20220923-中财期货-苯乙烯周报_需求仍在冲顶_供应变化不大_EB或震荡_7页_903kb

苯乙烯周报总结（2022年9月23日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：多头止盈

核心逻辑

• 供应端：上周开工率71%，环比下降0.6%（前值+0.1%），结束三连升。周产量26.1万吨，环比减少0.2万吨，下周预计产量27万吨。装置开停变化不大，部分区域有停车检修，但也有装置重启。
• 库存端：本期产业总库存21万吨，环比下降2.2万吨（前值+4万吨），库存处于低位。港口受台风和中秋影响，到港减量，但下游需求较好，提货稳定，库存去化。预计下周库存小幅上升。
• 需求端：需求仍在冲顶，EPS表现欠佳，但ABS需求强劲。海湾化学PS二线10万吨已量产，对市场形成支撑。
• 成本端：纯苯稳价，乙烯价格继续下跌，苯乙烯非一体化成本维持在9200元/吨，盈利570元/吨。国际油价因俄乌局势和美联储加息呈现震荡走势。
• 外盘情况：10月CFR中国价格跟随内盘上涨，进口价差稳定。8月净进口增加1.6万吨，主要来自沙特，占比达92%。

重点关注因素

• 疫情发展：可能影响下游需求和物流。
• 装置检修：对供应和价格有短期影响。
• 库存变化：库存低位可能支撑价格，但若库存回升则可能带来压力。
• 到港情况：台风和中秋影响到港，但苯乙烯盈利可能推动到港回升。

供应与库存分析

• 国产供应：上周开工率71%，环比下降0.6%。产量26.1万吨，环比减少0.2万吨，下周预计27万吨。东北、华北有装置停车，但部分装置重启。
• 新增产能：烟台万华、镇利化学、山东利华益、茂名石化等装置已投产，新增产能提升行业供给。
• 港口库存：江苏港口样本库存4万吨，环比下降1.1万吨。厂库库存14.5万吨，环比下降0.5万吨。整体产业库存21万吨，环比下降2.2万吨。
• 纯苯与乙烯：纯苯价格7805元/吨，环比上涨90元/吨；乙烯价格941美元/吨，环比下跌30美元/吨。台风影响导致纯苯到港减量，但下游需求提升，库存去化。

需求端表现

• EPS：周产量9.02万吨，环比增加1.19万吨，增幅15%。受台风和中秋影响的减产装置逐步恢复，整体产能利用率提升。但市场询盘气氛一般，成交欠佳。
• PS：周产量7.39万吨，环比持平。广东两套装置增产，青岛一套装置出产品，但河北和菏泽装置停车，整体供应相对平稳。
• ABS：周产量9.1万吨，环比增加0.18万吨。行业开工率86.7%，若不含辽宁金发产能则为97.7%。ABS价格全线上涨，涨幅250-600元/吨，市场成交氛围尚可。
• 其他下游：UPR、SBR开工率有所提升，但整体需求仍受汽车销量和冰箱产量影响。2022年8月汽车销量229.5万辆，环比下降5.2%，同比增长27.2%；1-8月汽车销量同比增长1.2%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对成本端产生显著影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能抑制下游需求。
3. 装置开工不稳：可能影响供应，对价格形成支撑。

价格与利润数据

• 期货价格：EB2210合约收于9066元/吨，周涨幅2.92%。
• 现货价格：华东江阴港主流自提价9730元/吨，江苏现货9740/9860元/吨。
• 进口情况：10月CFR中国价格1115美元/吨，进口价差30元/吨。
• 利润情况：苯乙烯非一体化成本9222元/吨，生产利润568元/吨，进口利润516元/吨。

附图说明

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率
• 图4：苯乙烯华东库存
• 图5：乙烯、纯苯与布油价差
• 图6：苯乙烯非一体化利润
• 图7：国内PS价格走势
• 图8：国内ABS价格走势
• 图9：汽车销量及增速
• 图10：冰箱产量及增速

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