20161017-天风证券-家用电器行业周观点_大屏视频购物凸显用户价值_冰箱涨价趋势已现_19页_1mb

家用电器行业周观点总结

核心内容概述

本周家用电器板块整体上涨0.67%，表现优于沪深300指数（+1.62%）和创业板指数（+2.06%），但细分板块表现不一，其中黑电板块涨幅最大（+3.57%），白电板块小幅下跌（-0.23%），小家电板块上涨（+2.41%）。行业整体呈现出结构性行情，部分个股表现亮眼，而一些龙头企业如美的集团、苏泊尔等则出现周跌幅。

主要观点与关键信息

1. 家电板块走势

• 整体表现：本周家电板块上涨0.67%，跑赢大盘。
• 细分板块：
  • 白电：-0.23%
  • 黑电：+3.57%
  • 小家电：+2.41%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：顺威股份（+28.64%）、哈尔斯（+16.15%）、康盛股份（+12.75%）、禾盛新材（+11.93%）、东方电热（+9.09%）。
  • 跌幅前五：华帝股份（-8.59%）、老板电器（-7.56%）、天际股份（-4.43%）、苏泊尔（-3.07%）、美的集团（-2.37%）。

2. 原材料价格走势

• 铜价：LME铜价下跌1.45%，2016年以来上涨0.59%。
• 铝价：LME铝价上涨0.63%，2016年以来上涨14.92%。
• 钢材：9月30日钢材综合价格指数为75.56，较前周上涨0.5%，2016年以来上涨34.0%。
• 塑料：10月14日中塑价格指数为948.27，较上周上涨2.75%，2016年以来上涨18.67%。

3. 行业零售数据

• 冰箱：本周零售量及均价均有所上升，能效新标准实施将推动整体节能水平提升10%。
• 洗衣机：零售量和均价略有上升。
• 空调：零售量和均价均上涨，新国标实施将对能效等级提升产生影响。

4. 一周行业新闻

冰箱能效新标准实施

• 新版《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》于10月1日实施，提高了节能门槛。
• 新1级产品耗电量比原1级下降40%，接近欧洲A+++标准。
• 新标准将导致原1级产品占比从85%降至5%，2级产品占比从10%-20%缩减至10%-20%。
• 市场将淘汰20%以上的高耗能产品，促使行业加速产品升级和洗牌。

液晶电视市场涨价

• 中国、北美和欧洲三大市场终端售价同步上调，受电视面板供货紧张和价格上涨影响。
• 中国市场因面板价格上涨和人民币贬值，率先调涨售价；北美因通路议价能力强，涨幅有限。
• 欧洲市场因通路议价能力较弱，售价上调幅度较大。
• 面板供货紧张导致品牌厂商备货不足，价格战可能不如往年激烈。

阿里发起未来智能电视合作联盟

• 阿里数娱与多家电视厂商（海尔、康佳、长虹、海信、创维、夏普、飞利浦、微鲸）合作，推动智能电视生态发展。
• 合作内容包括内容、智能升级、整合营销，提升用户体验和市场竞争力。
• 阿里数娱与海尔、康佳、长虹、夏普、飞利浦、微鲸合作开发6款新品，将在天猫双十一上市。
• 阿里数娱与多家技术合作伙伴建立长期稳定合作，提升产业链协同效应。

乐视与TCL多渠道发展合作

• 乐视与TCL达成战略合作，实现线上线下销售互通。
• 乐视主要依赖线上销售，TCL线下渠道优势明显，合作有助于提升双方市场竞争力。
• 未来双方将打通营销体系和销售管理体系，实现资源共享和互补。

5. 投资建议

• 短期推荐：智能电视龙头海信电器、兆驰股份、格力电器；厨电龙头老板电器、华帝股份。
• 长期推荐：小家电龙头苏泊尔、爱仕达；小天鹅A、三花股份、创维数字、创维数码、青岛海尔、美的集团、海信科龙。
• 关注标的：九阳股份、港股TCI多媒体、阿里数娱合作厂商。

6. 风险提示

• 房地产市场波动风险。
• 原材料价格波动风险。
• 行业评级：强于大市。

重点推荐逻辑

• 海信电器：平台运营、内容资源合作及生态产品开发超前，活跃用户数国内第一，具备高性价比。
• 兆驰股份：与风行电视和东方明珠合作，股价与定增价倒挂，具备成长性。
• 格力电器：具备高股息率和类债券现金牛特质，受益于空调行业基本面修复。
• 三花股份：制冷配件主业改善，未来有望在制冷关键零部件领域做大做强。
• 苏泊尔、爱仕达：小家电行业成长确定性强，具备巨大市场空间。
• 小天鹅A：T+3管理模式提升经营效率和产品竞争力。
• 美的集团、青岛海尔、海信科龙：冰箱涨价趋势已现，需关注其市场份额和利润率变化。

行业趋势与展望

• 冰箱能效升级：新能效标准实施将提升整体节能水平，推动行业洗牌，对中小厂商形成挑战。
• 电视市场涨价：面板供货紧张导致品牌厂商调涨售价，影响促销力度，但有助于提升产品价值。
• 智能电视生态发展：阿里数娱推动智能电视产业链整合，提升用户体验和市场竞争力。
• 多渠道融合：线上线下融合成为趋势，有助于提升品牌影响力和市场覆盖。

总结

本周家用电器行业整体表现稳健，但细分板块分化明显。冰箱能效新标准的实施推动行业节能升级，电视市场因面板价格上涨而出现涨价趋势。智能电视生态发展迅速，阿里数娱推动产业链整合，提升用户体验和市场竞争力。多渠道发展成为行业共识，线上线下融合有助于提升品牌影响力和市场覆盖。投资建议中，推荐关注具有高成长性、高分红能力和稳健增长潜力的龙头企业，同时关注小家电和厨电领域。行业整体面临原材料价格波动和房地产市场变化的风险，但整体仍被看好，评级为强于大市。