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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，内容涵盖宏观及策略分析、行业专题评述。主要聚焦于当前国内外宏观经济形势、重点行业动态及投资建议。

宏观及策略分析

外围环境

疫情形势：全球日新增病例数大幅上升，奥密克戎病毒高传染性对医疗系统构成压力，尽管死亡率下降。
经济表现：欧美制造业PMI指数维持扩张，美国制造业PMI指数下降主要由物价拖累，但新订单和就业数据改善，显示经济韧性。
政策动向：美联储议息会议纪要显示加息预期增强，缩表时间提前，导致美国10年期国债收益率上升，股市出现调整。

国内环境

PMI指数：12月中采PMI指数改善，但弱于预期，显示经济复苏仍面临挑战。
政策支持：中央和地方政府推出减税降费政策，延续“稳中求进”策略，推动基建投资。
经济展望：预计一季度信贷需求将增强，信贷和M2同比增速有望触底反弹。

高频数据

下游：房地产成交改善，农产品价格指数触底回升。
中游：钢铁价格震荡，水泥价格下行。
上游：动力煤价格止跌，焦炭、焦煤微涨；铝、锌价格上涨；铜、铅震荡；贵金属和原油价格回升。

风险提示

国际疫情发展超预期。

行业专题评述

家电行业

市场表现：家电板块本周上涨1.93%，跑赢沪深300指数4.03个百分点，排名第八。
子行业表现：厨房电器、白色家电涨幅较大，其他子行业涨幅较小或下跌。
个股表现：金莱特、金海高科、和晶科技涨幅居前；融捷健康、极米科技、太龙照明跌幅居前。
行业数据：1月空调排产计划较去年下滑3.5%，主要因终端销售低迷和淡季影响。
投资建议：
- 关注业绩超预期及业绩拐点的低估值龙头。
- 关注新兴品类家电行业龙头，享受高增长红利。
推荐标的：美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大。
风险提示：
- 宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑、出口景气度下滑。

机械设备行业

市场表现：机械设备板块下跌1.19%，跑输沪深300指数0.88个百分点，排名23。
行业数据：12月制造业PMI指数为50.3%，同比提升0.2个百分点。
行业动态：
- 农业机械化发展规划发布。
- 1-11月机械工业累计营收同比增长16.6%。
公司动态：
- 金轮股份控股股东签署股份转让协议。
- 众合科技、京山轻机、天海防务等公司发布项目进展公告。
行业策略：
- 工程机械：11月挖掘机销量同比下降36.6%，但出口增长89%。预计2022年Q1价格调整，建议关注三一重工、建设机械、恒立液压。
- 机器人：工信部提出2025年行业营收年均增长20%、机器人密度翻倍的目标。国内企业多集中在中低端，议价能力弱。建议关注拓斯达、绿的谐波。
风险提示：
- 疫情全球蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动、全球贸易摩擦。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

分析师声明

报告由崔健撰写，具有证券投资咨询执业资格。
报告观点真实反映分析师个人观点，不受第三方影响。
报告内容合法合规，独立客观。

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总结

本报告综合分析了当前国内外宏观经济形势与重点行业动态，指出美联储政策更趋鹰派，国内则通过政策维稳推动经济复苏。家电行业因终端需求疲软排产下降，但板块表现优于大盘，建议关注龙头及新兴品类。机械设备行业PMI指数温和回升，但整体表现中性，工程机械和机器人领域有结构性机会，建议关注具备成本转嫁能力的龙头企业及高端制造相关标的。整体风险提示包括疫情、宏观经济、原材料价格和贸易摩擦等。

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