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市场研报总结：沪铅期货周报 2021年09月30日

核心内容

1. 市场概况

本周沪铅主力2111合约走势先扬后抑，陷入低位盘整。受美联储货币紧缩预期及国内抛储政策影响，基本金属整体承压。现货市场方面，铅两市库存均有所下降，但库存水平仍处于历史高位附近，累库速度放缓。

2. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 中国8月全国规模以上工业企业利润同比增长10.1%，显示工业经济有所回暖。
• 利空因素：
  • 国家物资储备调节中心宣布投放第四批储备铜、锌、铝，对市场形成压力。
  • ILZSG数据显示，7月全球铅市供应过剩量从13400吨降至11700吨，显示供应端有所缓解，但需求端仍偏弱。
  • 9月份中国官方制造业PMI为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，表明制造业活动收缩。

3. 技术面分析

• MACD指标：周线MACD绿柱扩大，表明空头力量增强。
• KDJ指标：跌势缓和，显示市场情绪有所改善。
• 操作建议：建议沪铅主力在14250元/吨之上逢低多，止损参考14100元/吨。

周度市场数据

1. 铅期货价格分析

• 沪铅主力与次主力价差：由-50元/吨扩大至40元/吨。
• 沪铅主力与近月价差：由0元/吨扩大至40元/吨。
• 进口盈利：由上周-1863.42元/吨缩窄至-1637.95元/吨。
• 总持仓额：由上周1001436.9万元降至852896.48万元。
• 多空持仓：沪铅多头持仓走弱，空头持仓亦有所减少。

2. 国内外铅现货价格分析

• 国内现货价格：
  • 长江有色市场1#铅平均价为14450元/吨。
  • 上海、广东、天津三地现货价格均为14450元/吨。
• LME现货价格：
  • LME3个月铅期货价格为2134.5美元/吨。
  • LME铅现货结算价为2185.5美元/吨。
• 升贴水情况：
  • 国内1#铅升贴水由贴水0元/吨扩大至贴水10元/吨。
  • LME铅近月与3月价差报价为升水17美元/吨，3月与15月价差报价为升水27.5美元/吨。

3. 铅两市库存分析

• 上海期货交易所精炼铅库存：截至9月30日为196696吨，较上周减少8995吨。
• 电解铅仓单库存：由195793吨降至182827吨。
• LME铅库存：由52600吨降至52050吨，库存水平处于近五年较低水平。

主要观点与策略

市场观点

• 基本面：铅市基本面仍偏弱，供应过剩有所缓解，但需求端疲软，库存仍处高位。
• 宏观环境：国庆假期临近，宏观不确定性增加，市场情绪偏谨慎。
• 空头氛围：此前连续下跌后，空头氛围或有所缓和。

操作策略

• 技术面：建议关注14250元/吨支撑位，逢低布局多头。
• 止损参考：14100元/吨。
• 风险提示：需警惕宏观政策变化及库存季节性波动对价格的影响。

关键信息

• 沪铅主力合约：2111合约本周收盘价为14350元/吨，较上周下跌0.38%。
• 持仓变化：沪铅持仓由55227手增至72788手，净持仓由-370手增至4871手。
• 库存变化：国内库存下降，LME库存维持在较低水平。
• 现货与期货价差：国内现货价格与期货价差扩大，LME现货贴水收窄。

联系方式

• 分析师：陈一兰
• 资格证号：F3010136、Z0012698
• 联系方式：关注瑞达研究院微信公众号获取更多信息。