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市场研报总结：沪铅期货周报（2021年08月27日）

核心内容概述

本报告为瑞达期货研究院金属小组发布的沪铅期货周报，分析了本周沪铅期货及现货市场的走势、多空因素、库存变化及技术面情况，旨在为投资者提供市场参考与操作建议。

一、核心要点

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 中国央行释放重要信贷信号，增强信贷总量增长的稳定性，分析称提振效应或8月显现，看好年内再降准。
• 美国众院通过3.5万亿美元预算决议关键投票，万亿基建案9月表决，可能带动经济复苏预期。

利空因素：

• 美国8月Markit制造业和服务业PMI数据低迷，扩张速度创8个月新低。
• 美国二季度GDP环比增速修正值为6.6%，仍低于预期。
• 美国失业人数反弹，上周首申人数达35.3万人，高于预期。
• 喀布尔机场附近发生爆炸，造成重大人员伤亡，引发地缘政治风险担忧。

3. 周度观点与策略

• 价格走势： 沪铅主力2110合约本周止跌走高，结束四周连阴。
• 市场氛围： 周初宏观空头氛围转弱，疫情避险情绪及地缘政治风险有所消化，美指高位下滑支撑基本金属；但临近周末，美联储鹰派信号再起，叠加阿富汗局势恶化，美指回升，导致基本金属承压。
• 现货表现： 铅两市库存外减内增，冶炼厂以长单出货为主，下游蓄企逢低价询价，部分商家采买，但实际需求有限，整体成交未明显改善。
• 展望下周： 铅市进入消费旺季，国内库存累库稍缓，预期铅价表现较为抗跌。
• 技术策略： 建议沪铅主力在15690-15040元/吨区间高抛低吸，止损各325元/吨。

二、周度市场数据

1. 铅期货价格分析

• 铅两市比值： 进口盈利由上周-3136.54元/吨缩窄至-2936.2元/吨。
• 多空持仓： 多头持仓上升，空头持仓也有所上升。
• 总持仓额： 由1077490.09万元降至960903.72万元。
• 主力与次主力价差： 收盘价差由-65元/吨扩至45元/吨。
• 近月与远月价差： 由60元/吨缩窄至45元/吨。

2. 现货价格分析

• 国内现货价格： 长江有色市场1#铅平均价为15450元/吨；上海、广东、天津现货价格分别为15350元/吨、15400元/吨、15350元/吨。
• LME现货价格： LME3个月铅期货价格为2291美元/吨，LME铅现货结算价为2433.5美元/吨。
• 升贴水： 1#铅升贴水由贴水-120元/吨缩窄至-100元/吨；LME铅近月与3月价差报价为升水151美元/吨，3月与15月价差报价为升水40.75美元/吨。

3. 库存分析

• 上海期货交易所精炼铅库存： 截至8月27日，库存为195435吨，较上周增加4624吨。
• 铅仓单库存： 电解铅总计仓单由182585吨降至182190吨。
• LME铅库存： 由57050吨降至56725吨，从季节性角度看，当前库存处于近五年较低水平。

三、免责声明

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