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市场研报总结：沪铅期货周报 2021年05月14日

一、核心内容

1. 周度数据概览

• 期货价格：本周沪铅主力2106合约收盘价为15055元/吨，较上周下跌4.44%，回落至一个月低位。
• 持仓变化：总持仓由55340手降至49496手，减少5844手。
• 净持仓：前20名净持仓由-3668手增至-2766手，净多头持仓增加902手。
• 现货价格：SMM铅锭价格为15000元/吨，较上周下跌400元/吨。
• 基差：基差由-355元/吨收窄至-55元/吨，上涨300元/吨。

2. 多空因素分析

利多因素

• 中国4月出口同比增长37%，进口增速创十年来最快。
• 美国上周首次申请失业金人数创疫情以来最低。
• 美国4月PPI同比增6.2%，创有记录以来最大涨幅。
• 美联储高官表示需耐心，缩减QE尚未达到目标。

利空因素

• 美国4月非农就业仅新增26.6万，远低于预期的近百万。
• 美国4月CPI意外大幅高于预期，整体CPI同比增4.2%，创2008年9月以来新高；核心CPI同比增3%，创1996年来新高。
• 国务院强调大宗商品涨势风险。
• 上期所上调黑色金属手续费。

3. 周度观点与策略

• 市场表现：本周沪铅价格大幅下跌，市场情绪偏弱。
• 展望下周：宏观氛围有所转弱，但铅市消费旺季预期犹存，铅价有望止跌震荡。
• 技术分析：沪铅周线KDJ指标向下发散，关注60周均线支撑。
• 操作建议：建议在15050元/吨之上逢低多，止损参考14850元/吨。

二、市场数据详情

1. 铅期货价格分析

• 铅两市比值：铅进口盈利由上周-1255.62元/吨缩窄至684.94元/吨。
• 多空持仓：沪铅多头持仓走弱，空头持仓也有所减少。
• 主力与次主力价差：由-40元/吨扩大至-85元/吨。
• 主力与近月价差：由-60元/吨缩窄至20元/吨。
• 总持仓额：由760977.8万元增至780747.9万元。

2. 国内外铅现货价分析

• 国内现货价格：截至2021年5月14日，长江有色市场1#铅平均价为15200元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为15200元/吨、15100元/吨、15200元/吨。
• LME现货价格：LME3个月铅期货价格为2150.5美元/吨，LME铅现货结算价为2116美元/吨。
• 升贴水：1#铅上周由贴水-100元/吨缩窄至贴水-90元/吨。
• LME价差：LME铅近月与3月价差为贴水17.75美元/吨，3月与15月价差为贴水32.7美元/吨。

3. 铅两市库存分析

• 上海期货交易所库存：截至2021年5月14日，精炼铅库存为77220吨，较上周增加13899吨。
• 电解铅仓单库存：由51574吨增至72941吨。
• LME铅库存：由107375吨降至105100吨，处于近五年较低水平。
• 季节性分析：当前库存较近五年平均水平维持在较低水平，显示市场供应偏紧。

三、关键信息汇总

• 价格走势：沪铅期货价格下跌，现货价格亦有所回落，但基差收窄，显示期货贴水有所缓解。
• 市场情绪：多空因素交织，宏观面影响较大，市场情绪偏弱。
• 库存变化：国内库存增加，LME库存下降，显示全球市场供应结构有所调整。
• 策略建议：短期建议逢低多，关注15050元/吨支撑位，止损14850元/吨。

四、免责声明

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