20170724-东方财富证券-食品饮料行业周报：中报陆续披露，白酒龙头业绩符合预期_12页_1mb

食品饮料行业中报分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年7月食品饮料行业的市场表现及行业动态，重点围绕白酒、奶粉、啤酒等子行业展开，提出了对中报行情的展望和投资建议。整体来看，食品饮料板块在上周表现优于上证指数和沪深300指数，显示出较强的市场吸引力。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 食品饮料行业整体表现：2017年7月24日，食品饮料行业上涨 1.94%，跑赢上证指数（0.48%）和沪深300指数（0.69%），但落后于创业板指（-3.16%）。
• 子行业涨跌幅：
  • 白酒涨幅最大，其他酒类跌幅最大。
  • 今年以来，白酒涨幅达 41.17%，调味品 16.01%，乳制品 7.31%，啤酒 0.26%，肉制品 -0.20%，食品综合 -8.29%，软饮料 -13.87%，其他酒类 -23.99%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十包括水井坊、维维股份、山西汾酒、今世缘、海天味业等。
  • 跌幅前十包括惠发股份、海欣食品、安井食品、皇氏集团等。

2. 行业动态

• 百威英博收购Hiball：百威英博宣布收购位于旧金山的能量饮料制造商Hiball，进一步拓展非酒精饮料业务。
• 恒天然投资建厂：恒天然计划投资1.5亿新西兰元建设两个新工厂，以满足全球，尤其是中国市场的增长需求。
• 马云率团访问肯尼亚：马云带领中国企业家代表团访问肯尼亚，寻求合作机会，改善中肯贸易逆差。
• 中粮集团投资150亿：上半年中粮集团完成总投资150亿元，包括并购可乐装瓶厂、增资控股现代牧业等。
• 茅台价格突破“红线”：尽管茅台集团设定了零售价不超过1300元的“红线”，但部分经销商已将价格提至1350元，市场对茅台的追捧仍在持续。
• 啤酒市场趋势：啤酒消费呈现多样化、个性化趋势，但国内企业仍面临品牌创新不足和有效供给不足的问题。
• 澳洲葡萄酒出口增长：得益于中国和美国需求增加，澳洲成为全球第五大葡萄酒出口国。

3. 公司动态

• 沱牌舍得：预计2017年上半年净利润同比增长 137%-180%，主要得益于销售收入增长和产品结构优化。
• 重庆啤酒：出售亏损子公司甘肃金山啤酒原料有限公司，以优化主业。
• 莫高股份：现金流量净额同比大增 977.99%，显示公司经营状况明显改善。
• 兰州黄河：借助旅游市场推动啤酒主业发展，计划增加中高端产品供应。
• 五粮液：否认涨价通知，强调公司不会在近期调整出厂价。
• 牧原股份：上半年营收增长 85%，净利增长 12%，生猪销售量显著提升。

4. 本周观点与配置建议

• 中报行情展望：中报将至，业绩为王时代，白酒龙头业绩符合预期，市场对其表现较为乐观。
• 投资建议：
  • 建议关注白酒龙头相关标的，如贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒等。
  • 建议关注食品业绩超预期品种，如安琪酵母、水井坊等。
• 行业趋势：白酒行业景气度持续向上，中报业绩值得期待；奶粉行业因“注册制”影响，正经历洗牌期，行业复苏拐点将至；啤酒行业多元化趋势明显，但需关注品牌竞争力和供给能力。

5. 风险提示

• 食品安全问题：食品行业需警惕潜在的食品安全风险。
• 经济增速下滑：宏观经济增速若大幅放缓，可能对行业整体表现产生不利影响。

行业重点关注公司

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 15% 以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%～15% 之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -5%～5% 之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -15%～-5% 之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 15% 以上。
• 行业评级：
  • 强于大势：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%～10% 之间；
  • 弱于大势：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上。

风险提示

• 食品安全问题：食品行业需防范食品安全风险，影响市场信心。
• 经济增速大幅下滑：若宏观经济增速放缓，可能拖累食品饮料行业整体表现。

结论

当前食品饮料行业在中报发布前表现稳健，白酒板块整体向好，龙头公司业绩符合预期，市场对其信心增强。建议投资者关注白酒龙头及业绩超预期的食品企业，同时警惕潜在的食品安全和经济下行风险。