20141025-中国银河-轻工制造_季报陆续出炉_预期超低互现；综指连续回调_业绩确定至上_15页_1mb

轻工制造业行业周报总结

核心内容

2014年10月25日发布的轻工制造业行业周报，主要分析了行业近期表现、上市公司季报情况、行业上下游数据及投资建议。整体行业表现不佳，受综指下跌影响，板块回调明显，但部分个股表现优于大盘，体现出业绩的确定性和转型潜力。

主要观点

• 行业整体表现：轻工板块整体下跌，其中包装印刷板块跌幅最大，为4.36%；造纸板块下跌3.69%，跌幅超过大盘。
• 业绩表现：多数重点公司三季度业绩符合或略超预期，但部分公司如东港股份、喜临门、合兴包装、上海绿新等表现低于预期。
• 投资策略：分析师建议关注业绩确定性高的“稳健成长类”公司及转型升级的“新模式”类公司，当前市场环境下前者更具吸引力。
• 重点推荐公司：
  • 德尔家居：环保创新、募投释放，成长性高，有资产整合计划。
  • 美克家居：公司向上拐点已现，轻资产扩张策略有效。
  • 喜临门：高管增持，提出未来增长目标，业绩稳步增长。
  • 奥瑞金：红牛等客户持续成长，拓展新领域包装应用。
  • 齐峰新材：可印刷装饰原纸供不应求，产能扩张，钛白粉价格小幅上涨。
  • 美盈森：客户拓展和产能释放驱动净利润明显增长。
  • 合兴包装：主流客户和电商客户拓展良好，行业整合加快。
  • 哈尔斯：从代工转型为品牌消费型企业。
  • 劲嘉股份：烟标业务增长良好，新业务带来增长潜力。
  • 康耐特：外销增长，内销转型潜力大。
• 造纸板块：推荐岳阳林纸、晨鸣纸业（国资改革和林业改革预期），以及太阳纸业（内部挖潜改善业绩）。

关键信息

上市公司季报情况

行业数据

• 造纸业：纸张价格整体持平。
• 塑料包装：油价小幅反弹，LLDPE价格上涨。
• 金属包装：马口铁价格持平。
• 金银珠宝业：金价震荡小幅回升。
• 制鞋业：牛皮价格持平。
• 内销情况：1-9月全国百家重点大型零售企业商品零售额同比下降0.1%，化妆品品类同比增长1.2%，增速较上年同期下降7.7个百分点。

行业评级

• 整体评级：谨慎推荐。
• 细分板块评级：
  • 造纸：关注壁垒高的特种纸类公司。
  • 家居：出口增长，上市公司发力内销，个体确定性较高。
  • 日化：关注业绩稳增的行业龙头和转型企业。

下周股东大会提醒

附录：重点公司估值表（10月26日）

免责声明

本报告仅作为参考，不构成投资建议，银河证券不保证其准确性或完整性，亦不承担因此产生的任何责任。