20250605-交银国际证券-2025下半年展望_混动加速新能源渗透_智驾与机器人产业化提速_30页_1mb

2025年下半年汽车行业展望总结

1. 乘用车市场

   • 2025年预计乘用车销量同比增29%至2356万辆，新能源渗透率有望达55%。
   • 智驾技术加速普及，高速NOA搭载车型售价降至20万元以下，Momenta软件技术领先。
   • 下半年需警惕车市竞争加剧，建议关注比亚迪（智驾+出口）和小鹏汽车（M03MAX/G7新车上市）。

2. 重卡市场

   • 政策支持下，2025年销量预计同比增5%至95万辆，天然气重卡渗透率达32%。
   • 中国重汽市占率提升至28%，产品力与海外销售管道优势显著。

3. 两轮车市场

   • 新国标落地叠加以旧换新政策，预计2025年销量达5600万辆，行业集中度提升。
   • 国产智能化品牌（如九号、小牛）表现突出，雅迪技术与高端产品占比提升。

4. 电池技术

   • 增程大电池成为趋势，混动车型渗透率提升。
   • 固态电池技术加速突破，2025年开始装车路测，中长期应用前景广阔。
   • 宁德时代、亿纬锂能等企业布局海外产能，应对关税风险。

5. 人形机器人

   • 政策与AI推动产业化加速，2025年为量产元年，特斯拉、宇树、优必选等企业计划批量交付。
   • 核心零部件国产化加速，重点关注行星滚柱丝杠、谐波减速器等低价值量高技术壁垒部件。

6. 投资评级

   • 买入：比亚迪（1211HK）、小鹏汽车（9868HK）、宁德时代（300750CH）、中国重汽（3808HK）、雅迪控股（1585HK）。
   • 中性：理想汽车、蔚来汽车、广汽集团。
   • 港股布局：中创新航、亿纬锂能、瑞浦兰钧。

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