20180903-华创证券-计算机行业2018年中报总结_云计算表现亮眼_把握产业大势与业绩确定性_12页_938kb

计算机行业2018年中报总结

核心内容概述

2018年上半年，计算机行业整体表现稳健，软件和信息技术服务业收入增速加快，行业盈利能力显著增强。云计算、工业互联网、智慧安防等细分领域表现突出，成为推动行业增长的重要力量。同时，行业估值已回归至历史平均水平，为下半年投资提供了良好基础。

主要观点

• 行业整体增长：2018年上半年，我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入29118亿元，同比增长14.4%，增速较去年同期提高0.8个百分点；全行业实现利润总额3581亿元，同比增长10.5%，但增速较去年同期有所回落。
• 上市公司表现：2018年中报，计算机行业190家上市公司实现营业收入1749.47亿元，同比增长24.90%；实现净利润120.15亿元，同比增长6.99%。收入增速大于30%的公司占比29.74%，较2017年同期小幅提升；负增长公司比例显著下降。
• 细分领域高景气：云计算、智慧安防、人工智能、工业互联网等细分领域收入增速较高，其中云计算收入增速最快，达到30.26%。电子政务、金融信息化、云计算、工业互联网等细分领域净利润增速领先，分别为37.50%、33.48%、30.59%、29.54%。
• 云业务发展迅速：云计算作为不可逆转的产业趋势，推动了相关企业云业务的快速增长，如用友网络、广联达、深信服等公司在云服务收入和预收账款上均有明显提升。
• 自主可控加速布局：中孚信息、太极股份等公司开始在自主可控领域加速战略布局，响应政策支持与行业趋势。
• 估值回归历史水平：计算机板块市盈率（TTM）为50.49倍，已处于历史平均水平，为后续投资提供良好估值支撑。

关键信息

行业数据概览

• 软件业务收入：2018年上半年增长14.4%，二季度增长14.7%，增速持续提升。
• 利润总额：同比增长10.5%，但增速较去年同期有所放缓。
• 行业盈利能力：整体毛利率30.66%，较2017年同期上升4.21个百分点；净利润率6.59%，较2017年同期上升0.34个百分点。
• 人力成本上升：软件行业从业人员工资总额增长15.8%，行业人均工资增长10.4%。
• 研发投入增长：2018年中报计算机行业总研发支出为202.23亿元，占营业收入的9.22%。

个股表现与推荐

• “三个小白马”推荐：辰安科技、泛微网络、恒华科技。
• 云计算SaaS推荐：广联达、用友网络、恒生电子、泛微网络、超图软件、恒华科技、石基信息。
• 云计算IaaS推荐：浪潮信息、中科曙光、深信服、宝信软件。
• 自主可控领域推荐：太极股份、美亚柏科，关注中国长城、中国软件、北信源。
• 人工智能领域推荐：科大讯飞、四维图新、华宇软件、海康威视、苏州科达、千方科技。
• 工业互联网领域推荐：用友网络、东方国信、大豪科技。

风险提示

• 解禁和减持风险；
• 下游行业景气度持续下行风险；
• 人力成本持续上升风险。

投资建议

建议从以下两条主线把握行业投资机遇：

1. 关注成长性强、业绩增长确定性大的优质龙头标的；
2. 把握产业趋势，重点布局云计算、自主可控等核心领域。

估值与市场表现

• 计算机板块市盈率：当前为50.49倍，处于历史平均水平。
• 相对指数表现：2018年初至今，计算机板块下跌9.40%，沪深300下跌17.28%，计算机板块表现优于大盘。

结构化总结

行业增长亮点

• 收入增速提升：软件行业收入增速持续加快，云计算、智慧安防等细分领域表现尤为突出。
• 净利润增长：计算机行业上市公司净利润增速回升，成长性公司占比增加，亏损公司比例下降。
• 盈利能力增强：毛利率和净利润率均有所提升，显示行业盈利能力增强。

未来展望

• 产业趋势明确：云计算、自主可控、人工智能、工业互联网等趋势清晰，政策支持力度持续。
• 估值合理：板块估值已回归至历史平均水平，具备投资价值。

投资策略

• 双主线布局：一是关注成长性强的优质龙头；二是把握云计算、自主可控等产业趋势。
• 重点推荐：推荐“三个小白马”以及云计算、人工智能、工业互联网等领域的核心标的。

风险提示

• 需警惕解禁和减持风险；
• 下游行业景气度下滑可能影响整体表现；
• 人力成本持续上升可能对利润造成压力。

结论

2018年上半年，计算机行业在政策支持和产业变革的推动下，展现出强劲的增长动力和清晰的产业趋势。云计算、自主可控等新兴领域成为行业增长的引擎，行业估值趋于合理，为下半年的投资提供了良好契机。建议投资者关注成长性强、业绩确定性高的优质公司，把握产业大势，合理配置资源，以应对潜在风险。