科技行业中期策略：在不确定性中寻找确定性变化-20200604-弘则研究-59页_2mb

在不确定性中寻找确定性变化总结

核心内容

在疫情和中美科技争端的双重影响下，企业服务、云计算、物联网及消费电子等领域均出现显著变化。企业数字化转型加速，云计算需求持续增长，物联网和人工智能技术逐步落地，消费电子市场进入新的发展阶段。整体趋势显示，尽管存在不确定性，但部分行业和企业展现出较强的确定性增长潜力。

主要观点

企业服务与云计算

• 疫情加速了企业对在线办公和公有云服务的接受度，企业服务公司如金蝶国际、用友网络等在云化和国产化方面取得进展。
• 云ERP业务恢复迅速，金蝶云业务占比达到60%，用友云业务保持高速增长。
• 国企央企招标逐步恢复，国产软件在新业务系统中受到更多关注。

物联网与人工智能

• 物联网和AI技术在B端场景中逐步落地，安防厂商开始尝试场景化应用，如零售、停车等。
• 阿里云凭借其优势，成为C端物联网生态的核心平台，智能家居进入放量期。
• 乐鑫科技作为上游MCU-WIFI芯片供应商，占据30%市场份额，产品性价比高。

消费电子

• TWS耳机处于渗透率提升阶段，中低端产品开始普及。
• 5G换机周期在疫情后逐步恢复，供应链趋势有望下半年改善。
• 智能家居场景中，照明、安防、扫地机器人成为爆发点，小米、阿里、海康威视等成为主要玩家。

关键信息

云计算

• 云计算公司云服务营收显著增长，尤其是IaaS和PaaS。
• 金蝶和用友在云业务中表现突出，金蝶云业务增速超过60%，用友云业务在工业互联网订单中受益。

办公软件

• WPS在疫情期间C端付费客户加速增长，移动端MAU和日活显著提升。
• WPS在安全可控的前提下，有望复制Office 365的B端发展路径。

物联网平台

• 阿里物联网平台以云服务为核心，提供统一的开发和运营服务，构建生态。
• 海康威视通过AI Cloud平台，为公安、交通等提供场景化解决方案。
• 智能家居领域，天猫精灵、小米等品牌主导，科沃斯和石头科技成为中高端市场主要竞争者。

消费电子

• TWS耳机市场中，中低端产品价格带在300元以内，品牌化效应显现。
• 扫地机器人进入技术驱动发展阶段，科沃斯和石头科技分别推出高端产品T8和旗舰机型。

网络安全

• 疫情对网络安全行业影响相对有限，政府和国企预算保持增长。
• 深信服在安全和虚拟化业务上保持增长，通过云解决方案提升市场竞争力。

行业趋势

• 云计算：企业云化趋势明显，云业务增速快，尤其在ERP和办公软件领域。
• 物联网：B端场景落地加速，C端智能家居进入放量阶段，阿里、海康、小米等占据主导地位。
• 消费电子：TWS耳机和5G换机周期逐步恢复，供应链趋势向好。
• 网络安全：安全支出增长，深信服等公司受益，云解决方案成为重点发展方向。

企业表现

金蝶国际

• 云业务占比60%，云业务增速超过60%，现金流改善明显。
• 云化程度高，客户接受度提升，公司通过云业务实现增长。

用友网络

• 云业务增速快，受益于国产化和工业互联网订单。
• 以混合云为主，满足大客户和中小客户的不同需求。

金山办公

• C端付费用户和订阅收入增长迅速，移动端MAU和日活显著提升。
• 云服务模式有效，公司通过订阅和广告实现营收增长。

海康威视

• AI Cloud平台在公安、交通、社区等场景中落地。
• 云眸项目用于会议、社区、物流等领域，提供智能解决方案。

捷顺科技

• 智慧停车业务通过“捷停车”运营模式实现增长。
• 累计签约智慧停车场超11,000个，线上运营收入大幅增长。

乐鑫科技

• 作为MCU-WIFI芯片供应商，市场份额达30%。
• 产品广泛应用于智能家居、智能支付终端等领域。

总结

在不确定性中，企业服务、云计算、物联网和消费电子等行业展现出确定性变化。企业数字化转型加速，云计算成为主要增长点，物联网和AI技术在B端和C端均有所突破，消费电子市场逐步恢复。金蝶、用友、金山办公等公司在云化和国产化方面表现突出，海康威视和捷顺科技在物联网和智慧停车领域实现落地。整体来看，尽管疫情对部分行业造成短期冲击，但长期趋势依然积极，企业需抓住云化、国产化和智能化的机遇。