20170715-招商证券-招商_交_点之周报篇_6月快递增速维持30_以上_中资财团116亿收购普洛斯_23页_1mb_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年7月15日交通运输行业的市场表现、主要子行业动态、投资策略以及重点公司财务指标。报告指出，快递行业增速维持在30%以上，缓解市场悲观预期，同时提到普洛斯被中资财团以116亿美元溢价收购，引发市场关注。此外，大秦铁路货运量显著增长，中国国航、外运发展等重点公司表现突出，投资策略建议关注具备增长潜力和估值优势的个股。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 上证指数：3222点，行业整体表现分化，部分子行业上涨，部分下跌。
• 交运指数：下跌0.4%，落后沪深300指数1.7%。
• 子行业表现：铁路运输涨幅最大（1.28%），公交板块跌幅最大（-4.34%）。
• 个股表现：本周涨幅最大为华鹏飞（+12.88%），跌幅最大为锦江投资（-7.65%）。

快递行业

• 6月数据：全国快递业务量34亿件，同比增长32.1%；业务收入419.90亿元，同比增长29.6%。
• 市场结构优化：行业集中度指数CR8为77.8，较1-5月上升0.1，龙头快递企业增速分化，优势企业更突出。
• 投资建议：推荐关注中储股份、东百集团等具备土地储备和管理经验的物流地产企业。

普洛斯收购

• 收购信息：中国财团以116亿美元收购新加坡普洛斯集团，溢价显著。
• 业务模式：普洛斯构建了物业开发、运营、基金管理和物流金融四大平台，形成闭环。
• 行业前景：中国物流地产行业空间巨大，中资企业有望通过学习效应实现弯道超车。

大秦铁路

• 6月运量：大秦线完成货运量3575万吨，同比增长48.96%。
• 预计业绩：上半年业绩预计同比增长90%，17H1归母净利约69.9亿元。
• 运价调整：运价回归历史最高值，预计增厚利润12.6-17.1亿元。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，股息率4.4%至4.2%，预计未来仍具增长潜力。

高速公路

• 5月数据：全国公路货运量31.97亿吨，同比增长10.3%；客运量12.13亿人次，同比下降2.4%。
• 车流情况：5月高速公路总车流量78609万辆次，同比增长15.7%；货车流量增长18.2%，客车流量增长14.9%。
• 投资建议：推荐粤高速、东莞控股、赣粤高速等，关注其高股息率、业绩超预期及转型前景。

航空行业

• 5月数据：航空客运周转量767亿客公里，同比增长16.6%；货运周转量21.2亿吨公里，同比增长15.8%。
• 票价与客座率：国内线票价同比增长2%，客座率80%；国际线票价同比下降5%，客座率79%。
• 投资建议：推荐中国国航，关注其国际航线增长潜力及票价策略。

港口行业

• 6月数据：全国港口货运吞吐量1069.76百万吨，同比增长7.11%；客运吞吐量608万人，同比下降1.98%。
• 地区表现：环渤海地区货运量增长9.71%，南部地区货运量下降16.37%。
• 投资建议：关注港口行业增长潜力，特别是外贸及集装箱吞吐量增长明显的区域。

航运行业

• 运价指数：BDI上涨9.5%，BCI上涨23.9%，BPI上涨10.5%，BSI上涨5.1%。
• 集运表现：CCFI上涨1.0%，SCFI下跌3.1%。
• 投资建议：关注航运板块的运价上涨趋势及行业景气度。

固定资产投资

• 行业投资：1-5月交通运输行业固定资产投资完成18537亿元，同比增长15.1%。
• 子行业表现：道路运输投资增长最快（+23.1%），管道运输投资增长91%；水上运输投资下降13.1%。

重点公司财务指标

估值状况

• 二级子行业PE：航运板块PE最高（61.16倍），高速公路板块PE最低（13.77倍）。
• 二级子行业PB：物流板块PB最高（4.03倍），铁路运输板块PB最低（1.36倍）。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能对行业产生负面影响。

投资策略

• 快递行业：建议关注具备增长潜力和行业整合能力的企业，如中储股份、东百集团。
• 航运行业：关注运价上涨及行业景气度，如中远海特、中国国航。
• 物流地产：建议关注土地储备充足且具备管理经验溢出的公司。
• 高速公路：关注高股息率及业绩超预期的个股。
• 航空行业：关注国际航线增长及票价策略优化。

行业展望

• 快递行业增速有望维持在30%左右，行业集中度持续提升。
• 物流地产行业空间巨大，中资企业有望通过学习效应实现弯道超车。
• 铁路行业运量和运价回升，大秦铁路表现亮眼。
• 高速公路和航空行业具备增长潜力，建议关注其基本面改善及政策利好。

分析师信息

• 常涛：招商证券交运行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 陈卓：招商证券交运行业分析师，长期从事行业研究。
• 袁钉：招商证券交运行业助理分析师。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数跑输基准