20220318-太平洋-医药行业周报_优质公司回调性价比越发凸显_以及关注抗原检测相关标的_18页_1mb

医药行业投资分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前医药行业的投资机会与风险，重点聚焦细胞基因疗法（CGT）及CDMO产业的发展前景、和元生物的投资价值、板块行情回顾、资金持仓变化以及相关投资建议。同时，对医药行业的中长期趋势进行了展望，包括制造升级、国际化进程加快、老龄化与消费升级等。

主要观点

• CDMO产业爆发式增长：随着CGT领域投融资加速，大量药物进入临床，CDMO外包渗透率超过65%，预计2025年全球CGT CDMO市场规模将达101亿美元，中国为17亿美元。
• 和元生物具备技术与产能优势：公司自2013年起布局基因治疗CRO业务，逐步构建CDMO全产业链能力，具备先进的生产工艺、质控技术及大规模产业化能力，未来成长动力强劲。
• 医药板块震荡，性价比凸显：本周生物医药板块涨幅0.86%，跑赢沪深300指数，但部分子行业如医疗器械和中药饮片表现较差。优质公司回调后具备较高性价比。
• 资金流向变化：沪港通资金对医药板块投资占比稳中略降，但部分优质个股如智飞生物、迈瑞医疗、沃森生物等仍获净增持。
• 中长期趋势明确：医药产业持续向高端制造和国际化发展，集采与DRG/DIP改革推动行业竞争格局优化，民营医疗机构与具备核心技术的公司更具投资价值。

关键信息

投资建议

1. 快速增长，估值合理：

   • 疫苗：万泰生物、智飞生物、康泰生物
   • 口腔耗材：正海生物、时代天使
   • 生命相关上游：键凯科技、诺唯赞、百普赛斯

2. 下行风险有限，静待基本面催化：

   • 血制品：天坛生物、华兰生物
   • 药店板块：益丰药房、一心堂、老百姓、大参林
   • 医疗器械：迈瑞医疗
   • 民营服务龙头：海吉亚医疗、锦欣生殖
   • 舌下脱敏：我武生物
   • 药用玻璃：山东药玻

3. 关注新冠抗原检测：

   • 推荐：万孚生物、诺唯赞、义翘神州、万泰生物
   • 建议关注：抗原自测试剂盒（华大基因、东方生物、九安医疗等）；线上渠道（鱼跃医疗、可孚医疗）；零售药店（大参林、老百姓、一心堂、益丰药房）

中长期趋势

• 制造升级与国际化：国内医药产业竞争力提升，逐步向全球价值链上游迁移。
• 集采与DRG/DIP改革：推动行业竞争格局优化，企业需持续创新与产品迭代以维持利润空间。
• 老龄化与消费升级：二类疫苗、隐形正畸等细分领域成长空间广阔。

板块行情回顾

• 本周走势：生物医药板块涨幅0.86%，在30个中信一级行业中排名第二。除化学原料药外，其他子板块均下跌，其中中药饮片跌幅最大（5.93%）。
• 个股表现：涨幅较大的有中国医药（58.91%）、沃森生物（30.96%）等；跌幅较大的有海吉亚医疗（-16.20%）、悦心健康（-15.22%）等。
• 估值变化：医药板块整体估值（TTM）为28.89，溢价率146.50%，环比上升。

风险提示

• 客户拓展不及预期
• 订单量不及预期
• 新产品开发不及预期
• 价格降幅超预期
• 政策风险、业绩不及预期、产品研发风险、扩张进度不及预期、医疗事故风险、境外疫情不确定性、并购整合不及预期等

重点推荐公司盈利预测（部分）

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间