20180514-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_美国退出伊朗问题协议_小幅抬升油价_13页_743kb

文档总结

核心内容

2018年5月14日发布的报告分析了美国退出伊朗核协议（JCPOA）对国际原油价格、金融市场资金流向及中美利差的影响。同时，报告还涵盖了全球及中国股票、债券基金的资金流动情况，以及美联储的政策预期和美元指数、黄金价格等市场指标的变化。

主要观点

1. 美国退出伊朗核协议

• 事件背景：2018年5月8日，美国总统特朗普宣布退出2015年达成的伊朗核协议（JCPOA），并计划在90天或180天缓冲期结束后恢复对伊朗的制裁。
• 市场反应：此举加剧了中东地缘政治紧张局势，短期内推升了国际原油价格。5月10日，WTI原油期货价格达到71.4美元/桶，为2014年11月以来的最高点。
• 协议问题：JCPOA虽限制了伊朗的核计划，但其查证机制存在漏洞，如核查时间限制、拒绝检查军事设施等，导致伊朗核计划仍处于不受控状态。

2. 国际原油价格走势

• 长期趋势：2016年以来国际原油价格的上涨主要由OPEC减产协议和全球经济复苏推动，而非单一地缘事件。
• 短期影响：美国退出协议对油价的推升作用有限，未来欧洲国家和OPEC在6月底会议的应对措施可能对油价产生更深远影响。

3. 全球资金流向

• 股票基金：5月9日当周，资金流入美国股票基金56.13亿美元，发达欧洲、日本、新兴市场和印度分别净流出8.62、1.43、12.39和1.17亿美元。
• 债券基金：资金流入美国和发达欧洲债券基金，日本、新兴市场和印度分别净流出1.18、21.05和0.27亿美元。
• 大类资产：资金流入货币基金、大宗商品板块基金和能源板块基金，流出债券基金和房地产板块基金。

4. 中国资金流动

• 股票基金：5月9日当周，中国股票基金净流出0.64亿美元，四周均值净流入8.85亿美元。
• 债券基金：中国债券基金连续第3周净流出，净流出0.56亿美元，四周均值净流出0.37亿美元。
• 外储变化：2018年4月中国外储规模为31248.52亿美元，与3月相比下降0.57%。

5. 美联储政策预期

• 加息概率：根据CME Fedwatch，2018年美联储将大概率加息2到3次，其中6月加息概率为100%，9月为73.6%，年底为40.9%。
• 利率预期：美联储委员对2018年联邦基金利率的中位数预期为2.10%，2019年为2.70%，2020年为3.10%，长期为2.80%。

6. 中美利差与通胀预期

• 利差变化：5月9日，中国10年期国债利率为3.7074%，美国为3%，中美利差略有收窄。
• 通胀预期：TIPS隐含通胀预期在5月9日为2.16%，低于前一周1个基点。

7. 外汇与黄金市场

• 美元指数：5月10日美元指数收于92.7175，较5月3日上升4个基点。
• 黄金价格：COMEX黄金价格本周震荡上行，5月10日收于1322.3美元/盎司。

关键信息

• 地缘政治影响：美国退出伊朗核协议引发中东局势紧张，短期内推升原油价格。
• 资金流向趋势：全球资金倾向于流入美国股票和债券基金，流出其他地区。
• 中国资金情况：中国股票和债券基金持续净流出，外储小幅下降。
• 美联储政策：预计2018年将加息2-3次，市场对加息预期较高。
• 通胀与利率：TIPS隐含通胀预期下降，中美利差收窄，显示市场对通胀的担忧有所缓解。
• 重大事件提醒：报告列出了下周即将公布的多项重要经济数据，包括法国、欧元区、日本和德国的CPI、GDP等指标。

数据图表与来源

• 图1-图3：展示了全球股票型基金、债券型基金和大类资产的资金流向情况。
• 图4-图9：聚焦中国与香港的股票、债券基金流动及上证指数、恒生指数表现。
• 图10-图18：涵盖美联储加息概率、中美利差、美元指数与黄金价格等关键指标。
• 图19-图20：显示了港股通与陆股通的资金流动趋势。
• 数据来源：EPFR、WIND、Bloomberg、CME Group、申万宏源研究等。

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