20210429-开源证券-北京君正-300223.SZ-中小盘信息更新_2021Q1业绩超预期_智能视频芯片收入大幅提升_4页_820kb
报告摘要
北京君正（300223.SZ）2021Q1业绩总结
核心内容
北京君正（300223.SZ）在2021年第一季度表现出色，业绩超预期。剔除因并购产生的折旧与摊销影响后，公司归母净利润达到1.54亿元，显示出其业务增长的强劲势头。公司同时发布了新的盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为6.06亿元、9.49亿元和13.17亿元，对应EPS分别为1.29元、2.02元和2.81元，当前股价对应的PE分别为47.2倍、30.1倍和21.7倍，维持“买入”评级。
主要观点
业绩表现
- 营业收入：2021Q1实现10.68亿元，同比增长1773.82%。
- 归母净利润：2021Q1实现1.20亿元，同比增长864.45%。
- 扣非归母净利润：1.17亿元。
- 剔除摊销影响后净利润：1.54亿元，显著高于预期。
产品线增长
- 微处理器芯片：营收4347.65万元，同比增长89.98%。
- 智能视频芯片：营收17266.53万元，同比增长449.35%，成为主要增长引擎。
- 技术优化：公司持续优化XBurst2 CPU核，并推进RISC-VCPU核研发，以提升在神经网络处理器等领域的技术竞争力。
车载芯片布局
- 趋势背景：受益于汽车智能化趋势，公司加大在高性能车载芯片的研发投入。
- 定增计划：拟投入14亿元用于车载LED照明及车载ISP系列芯片研发与产业化项目，以丰富车规级芯片产品矩阵。
- 技术积累：公司在高容量、高性能、高密度和低功耗技术方面持续积累，为未来车载芯片量产奠定基础。
关键信息
财务预测（单位：亿元）
| 年度 | 营收 | 同比增长 | 归母净利润 | 同比增长 | EPS | PE |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021E | 4.896 | 125.6% | 6.06 | 728.2% | 1.29 | 47.2 |
| 2022E | 6.117 | 24.9% | 9.49 | 56.6% | 2.02 | 30.1 |
| 2023E | 7.219 | 18.0% | 13.17 | 38.8% | 2.81 | 21.7 |
财务比率
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 39.8 | 27.1 | 34.1 | 36.3 | 37.4 |
| 净利率(%) | 17.3 | 3.4 | 12.4 | 15.5 | 18.2 |
| ROE(%) | 4.7 | 0.9 | 6.9 | 9.8 | 12.0 |
| ROIC(%) | 4.3 | 0.4 | 6.0 | 8.8 | 10.8 |
| 资产负债率(%) | 5.7 | 8.3 | 10.7 | 7.2 | 8.5 |
| 净负债比率(%) | -10.4 | -16.9 | -35.5 | -38.9 | -43.9 |
估值指标
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| P/E | 487.4 | 390.6 | 47.2 | 30.1 | 21.7 |
| P/B | 23.1 | 3.5 | 3.3 | 3.0 | 2.6 |
| EV/EBITDA | 469.0 | 164.2 | 35.9 | 23.7 | 16.9 |
风险提示
- 食品安全风险
- 市场竞争加剧
- 产能扩充不达预期
附注
- 投资评级：买入（维持）
- 分析师：任浪（S0790519100001）
- 联系人：李泽（S0790120070082）
- 数据来源：贝格数据、开源证券研究所
投资者提示
本报告为中高风险（R4）评级，仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考。非客户请勿接收或使用。
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