20251117-铜冠金源期货-锌周报_走势锚定宏观_锌价宽幅震荡_8页_1mb

锌周报分析总结

一、核心观点

锌价2025年11月17日分析指出，在多空因素交织下锌价维持宽幅震荡。宏观方面，美联储官员释放鹰派信号使市场对12月降息预期降温，抑制风险偏好；国内10月经济数据低于预期且低于季节性，进一步打击市场情绪。基本面方面，国内锌矿加工费回落及部分炼厂减产对锌价形成支撑，但锌锭出口兑现及沪伦比修复导致出口预期降温。

二、多空因素分析

多方因素

1. 锌矿供应趋紧：加工费持续回落，部分企业计划进一步减产，供应压力边际减小
2. 成本支撑增强：进口锌矿加工费指导价高于现价，加工费下行空间受限
3. 需求韧性：镀锌领域开工率回升，压铸锌合金需求微降，下游低位点价支撑

空方因素

1. 风险偏好降温：美联储利率决议鹰派，拖累市场风险偏好情绪
2. 出口预期降温：锌锭出口窗口闭合抑制出口
3. 库存累积：LME及上期所库存回升，国内社会库存小幅增加

三、短期展望

预计锌价继续保持宽幅震荡态势。市场情绪谨慎，基本面多空因素此消彼长，短期走势关注美国重要经济数据。风险因素包括宏观政策变化及锌锭出口走势。