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纺织服装行业周报总结（2014年第25周）

核心内容概览

2014年第25周，纺织服装行业整体表现优于市场，行业前景可期，尤其化妆品行业在“大电商”时代迎来新的发展机遇。行业内的企业纷纷通过调整战略、提升产品品质、拓展线上渠道等方式寻求增长，部分公司通过增持股份、锁定股份、收购等方式稳定市场信心，提升品牌影响力。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 上周纺织服装板块涨幅为 1.96%，相对申万A指数上涨 0.25%。
• 纺织制造指数上涨 2.08%，服装家纺指数上涨 1.83%。
• 服装零售额同比增长 5.4%，化妆品零售额同比增长 5.2%，但整体增速放缓。
• 棉花价格小幅下跌，化纤价格整体下跌。

化妆品行业趋势

• 化妆品消费正在向购物中心、专营店和电商转移，体验和服务成为核心竞争力。
• 天猫美妆、京东、聚美优品是主要平台，唯品会、乐蜂网等新兴平台也将成为竞争焦点。
• 防晒、卸妆、男士护肤成为新的增长点，韩流品牌逐渐发力，与本土和国际品牌形成三足鼎立之势。
• 化妆品行业预计未来仍保持 10-20% 的增速。

公司动态与战略调整

上海家化

• 高管承诺锁定股份3年，并增持股份，表明管理层趋于稳定。
• 公司估值较低，未来机会大于风险，维持买入评级。
• 预计2014-2016年EPS分别为 1.45/1.73/1.98元，对应PE分别为 22.7/19.1/16.7倍。

好孩子国际

• 正从制造商向品牌商转型，收购Cybex和Evenflo以覆盖中高端和大众市场。
• 预计2014年同比增长 10%，客户转移可能性低。

聚美优品

• 线上美妆市场占有率 22%，拥有 1050万活跃用户，移动端占比超 50%，重复购买率达 89%。
• 战略方向为扩张自有品牌和独家代理，预计自有品牌占比 12-13%，独家代理占 5-6%。

森马服饰

• 推出高品质衬衫，价格 149元，显著低于市场其他品牌。
• 借助明星金秀贤的影响力提升品牌知名度。
• 电商策略取得突破，未来竞争将体现在产品性价比与供应链能力。

搜于特

• 调整超募资金用途，投资 3-6个电商服饰品牌，以拓展线上市场。

富安娜

• 电商同比增长 120%，预计全年收入 3-4亿元。
• 重点发展富安娜单品牌，打造性价比高的“馨而乐”系列。

拉夏贝尔

• 拥有多个品牌，包括女装、男装、婴童等，2013年零售收入达 72亿。
• 门店总数为 5500家，其中 70% 为商场店， 30% 为购物中心店。

重点个股表现

涨幅前五

• 华茂股份（16.67%）
• 常山股份（13.33%）
• 探路者（11.07%）
• 金鹰股份（8.17%）
• 凯撒股份（7.80%）

跌幅前五

• 南京化纤（-9.96%）
• 中银绒业（-2.04%）
• 皖维高新（-1.23%）
• 吉林化纤（-0.74%）
• 开开实业（-0.73%）

行业新闻与趋势

1. 森马服饰：通过线上新模式，提升产品性价比，强化品牌形象。
2. 都市丽人：在港交所挂牌，募资 14亿港元，重点布局零售网络和物流中心，未来关注线上线下整合。
3. 韩都衣舍：推出第13个轻奢潮牌，预计8月上线旗舰店，主打设计与品质。
4. 淘宝女装销售：欧时力、哥弟等传统品牌仍占据线上市场优势，线上品牌如韩都衣舍、茵曼表现亮眼，但日常销售仍不及传统品牌。

行业基础数据

• 棉花：国内328级现货价格为 17337元/吨，郑棉主力合约价格为 15370元/吨。
• 化纤价格：涤纶短纤、聚酯切片、粘胶短纤等价格均出现小幅下跌。
• 行业估值比较：多个公司估值较低，如七匹狼、九牧王、报喜鸟等，评级为“增持”或“买入”。

IPO排队情况

• 多家纺织服装企业正在排队上市，包括广东丸美、深圳玛丝菲尔、江苏丹毛纺织等。
• 企业涵盖多个领域，如高端女装、婴幼儿消费品、袜子制造、运动鞋服等。

非流通股解禁情况

• 部分公司如宏达高科、凯撒股份、朗姿股份等将在 2014年8月至9月 解禁，解禁后流通股比例有所上升。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持，以相对市场表现定义。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡，根据行业相对市场指数表现。
• 基准指数为 沪深300指数，投资决策应结合个人情况，不应仅依赖评级。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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总结

2014年第25周，纺织服装行业整体表现优于市场，化妆品行业在“大电商”背景下展现出增长潜力。上海家化、好孩子国际、聚美优品等企业通过增持、收购、战略调整等方式提升市场信心，推动业绩增长。森马服饰、富安娜等品牌在电商领域取得显著进展，未来竞争将更加聚焦于产品性价比与供应链能力。同时，行业整体估值较低，部分企业处于行业底部，具备较高投资价值。