新能源行业新能源汽车之动力电池（2020）：市场拐点将至，抓住二线企业崛起机会-20200702_26页__1mb

新能源汽车之动力电池行业分析（2020）

核心内容

动力电池作为新能源汽车最核心的零部件之一，其市场规模和竞争格局受到新能源汽车销量、单车带电量及售价的多重因素影响。报告指出，随着补贴退坡、产品力提升和配套设施完善，新能源汽车市场将逐步回暖，预计2022年销量有望达到160万辆，年复合增长率约为22.57%。同时，单车带电量持续提升，预计2022年将达到65kWh，推动动力电池出货量增长，年复合增长率约为30.0%。动力电池售价则因原材料成本下降和制造效率提升，预计未来两年年复合增长率约为-9.93%。尽管售价下降，但单车带电量的提升有望对冲这一趋势，带动市场规模增长，预计2022年市场规模将达860亿元，约为2019年的1.2倍。

主要观点

• 市场趋势：2020年市场受疫情影响，销量有所下滑，但预计2021年和2022年将分别达到133万和160万辆，未来两年市场规模有望实现20%的复合增长。
• 技术路线：磷酸铁锂电池因成本优势和安全性能，预计在2021年占比将回暖至35%~40%，而高镍三元电池仍将是主流，尤其适用于高端乘用车。
• 模组技术革新：CTP和刀片电池技术通过减少模组环节，提升系统能量密度和降低成本，为行业带来革命性变化。
• 竞争格局：随着“白名单”取消，外资企业如LG和松下强势回归，预计市场份额将上升。同时，二线企业有望在车企二供开发和市场竞争中崛起，形成“一超多强”的格局。
• 风险提示：需关注下游客户质量、上游原材料价格波动、技术迭代以及外资进入带来的竞争加剧等风险。

关键信息

市场规模预测

• 2022年动力电池市场规模预计为860亿元，同比增长20%。
• 2020年动力电池出货量预计为70.8GWh，2022年有望达到120GWh，年复合增长率约为30.0%。

技术路线分析

• 磷酸铁锂：成本优势明显，预计2020年占比将回暖至30%~35%，2021年有望提升至35%~40%。
• 三元电池：高镍三元（如NCM811）仍是主流，适用于长续航乘用车，预计2022年占比将进一步提升。
• 固态电池：被视为下一代高比能电池，但短期内量产希望渺茫，需5~10年时间，长期值得关注。
• CTP与刀片电池：通过减少中间模组环节，提升系统能量密度和降低成本，预计2020年将推动新能源汽车续航里程提升至接近800km。

竞争格局变化

• 外资企业：LG和松下因技术优势和客户资源，有望在全球和中国市场重回前列。
• 国内龙头：宁德时代和比亚迪仍占据市场主导地位，但市场份额有所下滑。
• 二线企业：拥有技术积累和成本优势，有望在车企二供开发和市场竞争中崛起，形成“一超多强”的格局。

风险提示

1. 下游客户质量风险：动力电池企业应收账款账面价值大，需关注客户资金链断裂风险。
2. 上游材料价格波动风险：锂、钴等原材料价格波动可能影响成本，压缩企业盈利空间。
3. 技术迭代风险：新型技术如高镍无钴正极、固态电池可能颠覆现有技术路线。
4. 外资进入风险：外资车企的进入可能压缩自主品牌生存空间，加剧市场竞争。

技术与市场趋势

• 续航里程提升：从2014年的322km提升至2020年的706km，预计2021年续航里程在400km以上的车型占比可达80%。
• 单车带电量增加：2014年大部分车型带电量在20~30kWh，2020年提升至60kWh以上，预计2021年将达60kWh，2022年达65kWh。
• 动力电池售价下降：2019年平均售价为0.99元/Wh，预计2022年将降至0.72元/Wh，年复合增长率约为-9.93%。

结论

动力电池行业正处于技术升级和市场格局重塑的关键阶段。随着新能源汽车销量回暖、续航里程提升和单车带电量增长，市场规模将持续扩大。磷酸铁锂因成本和安全性优势，有望在市场中占据更大份额，而高镍三元仍将是高端市场的主导。同时，CTP和刀片电池技术的推广将进一步推动行业向高效、低成本方向发展。外资企业的回归和二线企业的崛起，将加剧行业竞争，但也为市场带来更多活力和多样性。然而，行业仍面临客户质量、原材料价格波动和技术迭代等多重风险，需谨慎应对。