20250715-中国银河-建筑行业行业点评报告_房地产投资承压_城市更新潜力大_2页_900kb

房地产投资承压，城市更新潜力大

核心内容总结

2025年7月15日，国家统计局发布上半年经济数据，并在同日召开中央城市工作会议，强调城市发展将从增量扩张转向存量提质增效。房地产投资和销售持续承压，但部分领域如房屋新开工和竣工降幅有所收窄，显示出市场正在逐步调整。同时，政策层面推动城中村和危旧房改造，释放刚性和改善性住房需求，为房地产市场注入新的活力。

主要观点

• 房地产投资与销售承压：2025年1-6月，全国房地产投资同比下降11.2%，商品房销售面积下降3.5%。尽管增速有所放缓，但新开工和竣工面积降幅收窄，表明市场正在经历调整阶段。
• 政策支持促进市场改善：两会报告指出，将合理控制新增房地产用地供应，因城施策调减限制性措施，推动城中村和危旧房改造，释放住房需求潜力。地产支持政策持续出台，有助于改善供需结构，提振市场信心。
• 城市发展进入存量提质阶段：中央城市工作会议提出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展重点转向存量提质增效。会议明确了7项任务，涵盖城市更新、宜居城市建设、绿色低碳发展、智慧城市等多个方面。
• 城市更新带来投资机遇：与城市更新、城中村改造、老旧小区改造相关的建筑央国企、规划设计咨询、园林工程、装修装饰等板块有望受益。重点区域的地方国企及优质龙头建筑企业更具投资价值。

关键信息

基建投资情况

• 全国固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，增速环比下降0.9%。
• 制造业投资同比增长7.5%，增速环比下降1%。
• 广义基建投资同比增长8.9%，增速环比下降1.52%。
• 狭义基建投资同比增长4.6%，增速环比下降1%。
• 电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长22.8%，增速环比下降2.6%。
• 交运仓储邮政业投资同比增长5.6%，增速环比提高1.6%。
• 水利、环境、公共设施管理投资同比增长3.5%，增速环比下降3.7%。
• 水利管理业投资同比增长15.4%，增速环比下降11.2%。

房地产市场表现

• 房地产投资同比下降11.2%，增速环比下降0.5%。
• 商品房销售面积同比下降3.5%，增速环比下降0.6%。
• 房屋新开工面积同比下降20%，增速环比提升2.8%。
• 房屋竣工面积同比下降14.8%，增速环比提升2.5%。

投资建议

• 主线一：城市更新、稳增长的基建、高股息、出海等。推荐企业包括：安徽建工、中材国际、隧道股份、中钢国际、中国建筑、四川路桥、广东建工、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、中工国际、山东路桥、中国电建、中国能建、上海建工。
• 主线二：老旧小区改造、城中村改造相关的规划设计和装修装饰等。建议关注企业包括：设计总院、华建集团、中交设计、华设集团、地铁设计、中衡设计、苏交科、上海建科、甘咨询、金螳螂、亚厦股份、江河集团。

风险提示

• 新签订单下滑的风险。
• 应收账款回收不及预期的风险。

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 职位：建筑行业分析师组长
• 联系方式：021-2025-2646 / longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519060004

评级标准

联系方式

中国银河证券股份有限公司研究院
地址：

• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  公司网址：www.chinastock.com.cn