20221106-国盛证券-医药生物行业周报_医药继续乐观_11月重心关注医保谈判及抗疫工具包_29页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业在11月迎来重点投资机会，核心关注点包括医保谈判和抗疫工具包。本周（10.31-11.04），申万医药指数上涨5.62%，跑赢部分行业，但整体仍弱于沪深300和创业板指数。医药板块在疫情放开预期和相关抗疫工具需求的推动下表现强势，特别是新冠药、呼吸机、新冠疫苗等细分领域。

主要观点

• 医药板块整体表现：医药板块在短期内表现强劲，主要受疫情放开预期及抗疫工具包影响，形成快速轮动和聚焦。
• 医保谈判临近：随着11月医保谈判窗口期临近，创新药及大单品公司有望迎来估值弹性，重点推荐具备创新药或大单品的公司。
• 抗疫工具包重要性提升：疫情常态化背景下，抗疫工具包（新冠药、疫苗、呼吸机）的重要性日益凸显，相关标的具备长期投资价值。
• 中长期逻辑：中药、自主可控、医药上杠杆等细分领域具备较强中长期逻辑，值得关注。

关键信息

抗疫工具线

• 新冠药：推荐关注君实生物、以岭药业、众生药业等。
• 呼吸机：重点推荐怡和嘉业、鱼跃医疗等。
• 新冠疫苗：推荐关注智飞生物、康熙诺、丽珠集团等。

创新药及大单品

• 创新药：
  • 平台类：恒瑞医药、信达生物；
  • 国际化：君实生物、百济神州、诺诚健华；
  • 技术平台：康方生物、科济药业、荣昌生物；
  • 特色中小市值：凯因科技、泽璟制药、海创药业、艾力斯、迪哲医药。
• 大单品：兴齐眼药、百克生物、诺思兰德。

政策认知修复线

• 中药：推荐关注康缘药业、昆药集团、以岭药业、太极集团、葵花药业、健民集团、华润三九、佐力药业、新天药业、济川药业、悦康药业等。
• 传统药企：恩华药业、信立泰。
• 高耗：乐普医疗、心脉医疗。

独立逻辑线

• 国企改革：太极集团、同仁堂。
• 医药医疗上杠杆：聚光科技、东诚药业。
• 其他：海泰新光、维力医疗。

白马修复线

• 智飞生物、恒瑞医药、迈瑞医疗、长春高新、CXO、爱尔眼科。

其他长期跟踪公司

• 健友股份、普利制药、联影医疗、康华生物、万泰生物、康泰生物、百普赛斯、安科生物、羚锐制药、丽珠集团、海思科、中国生物制药、凯因科技、诺思兰德、键凯科技、歌礼制药、英科医疗、伟思医疗、奥精医疗、科伦药业、云南白药、片仔癀、沃森生物、欧林生物、贝达药业、健康元、博瑞医药、迈威生物、诺禾致源、凯普生物、诺唯赞、奥浦迈、纳微科技、昊海生科、爱博医疗、欧普康视、珍宝岛。

抗疫工具包的深远意义

随着疫情的常态化，抗疫工具包在医疗体系中的作用将愈加重要。新冠疫苗有助于构建群体免疫屏障，新冠药用于治疗闭环，呼吸机则提供家庭治疗支持。市场对这些领域的关注度持续上升，相关公司具备长期增长潜力。

医保谈判的重要性

医保谈判窗口期临近，创新药及大单品公司将迎来重要机遇。重点推荐具备多个新增适应症参与医保谈判的公司，如恒瑞医药、百济神州、信达生物等。创新中药也因政策鼓励、降价幅度温和，有望通过“以量换价”实现快速增长，推荐关注以岭药业、康缘药业、健民集团等。

风险提示

• 负向政策持续超预期；
• 行业增速不及预期；
• 假设或测算可能存在误差。

配置思路

医药行业进入结构性行情，建议配置以下主线：

• 抗疫工具线；
• 创新药及大单品；
• 政策认知修复线；
• 独立逻辑线；
• 白马修复线；
• 其他长期跟踪公司。

行业走势

医药板块在经历前期出清后，正逐步恢复活力。短期受政策、疫情、地缘风险影响，但随着这些因素缓解，板块将持续活跃。

相关研究

• 《医药生物：创新药周报：乘改革东风，中药创新药医保谈判放量在即》
• 《医药生物：全方位拆解2022Q3医药持仓，业绩期后寻求估值弹性细分》
• 《医药生物：重视中药和创新药，产品类公司会是未来很长一段时间主旋律》

图表目录

• 图表1：2021.7.1-2022.6.30 获批国产创新药物（不含新获批适应症、中成药、疫苗）
• 图表2：2021.7.1-2022.6.30 获批进口创新药物（不含新获批适应症、中成药、疫苗）
• 图表3：2022年医保谈判独家新增适应症汇总
• 图表4：医保目录内中药创新药情况一览
• 图表5：医保目录初审名单中药创新药品种一览
• 图表6：新冠疫苗研发进展一览
• 图表7：新冠治疗药物研发进展一览
• 图表8：呼吸机及配套产业链A股医药主要标的一览

总结

医药生物行业在11月迎来重要投资窗口，重点聚焦医保谈判和抗疫工具包。短期表现受疫情预期及政策影响显著，中长期则关注创新药、中药、自主可控、医药上杠杆等细分领域。建议投资者关注具备创新药、大单品、政策修复潜力的公司，同时留意抗疫工具包的持续需求。