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业务稳步发力，智能化产品逐步丰富总结

核心内容

本报告分析了公司2021年上半年的财务表现及业务发展情况，指出公司整体业绩保持高速增长，智能化产品逐步丰富，业务结构持续优化，投资评级为“买入”（维持）。

主要观点

业绩表现

• 2021年上半年公司实现营收20.5亿元，同比增长69%。
• 归母净利润为1.4亿元，同比增长164%。
• 2021年第二季度营收11亿元，同比增长56%；归母净利润0.8亿元，同比增长140%。

业务发展

• 汽车电子业务：上半年营收13.5亿元，同比增长96%。其中，二季度环比增长18%，主要得益于新产品逐步放量。
• 精密压铸业务：上半年营收4.3亿元，同比增长72%。二季度环比基本持平，且成功导入多个优质项目，如大陆、本田及采埃孚。
• 业务结构持续优化，2021年上半年汽车电子与精密压铸业务累计营收占比达86.5%。

盈利能力

• 2021年上半年公司毛利率为22.7%，其中二季度毛利率为22.4%，环比下滑0.6个百分点，主要受芯片等原材料价格上涨影响。
• 公司整体盈利能力保持稳定，预计未来三年净利润将持续增长，2021-2023年EPS分别为0.56、0.79和0.99元。

智能化产品进展

• 公司在智能化产品方面储备丰富，HUD、无线充电、智能仪表等新产品已稳步放量。
• 新产品如AR-HUD将在下半年开始搭载车型上市，座舱域控制器已通过设计和工程验证，具备大规模商用能力。
• 新客户方面，公司承接了长安福特、PSA、北京现代、长城、长安、广汽、北汽、吉利、百度、蔚来、威马及金康赛力斯等客户的项目，显示出公司在汽车电子领域的广泛市场布局。

财务预测与指标

风险提示

• 汽车产销不及预期。
• 新产品开拓不及预期。

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率分析

分析师简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，拥有十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国及泰科电子。
• 宋伟健：华安证券新能源与汽车研究组成员，拥有五年汽车行业研究经验，研究领域涵盖乘用车、商用车及汽车零部件。
• 别依田：华安证券新能源与汽车研究组成员，上海交通大学锂电博士，拥有六年锂电研究经验。
• 盛炜：研究组成员，三年买方行业研究经验，研究领域覆盖风电光伏板块。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

免责声明

本报告内容基于市场公开信息，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。