20130410-中邮证券-中邮晨报集萃（4）公司研究_13页_619kb

中邮晨报集萃(4) 总结

核心内容概述

本报告主要分析了多家公司的投资评级、新股发行情况以及机构对股票的推荐意见，涵盖金融、化工、机械、物流等多个行业。报告指出，IPO重启势在必行，同时多家公司因业绩表现或行业前景获得不同机构的推荐，市场情绪正在逐步回暖。

主要观点与关键信息

公司研究

贵州茅台

• 评级：买入
• 2012年业绩：收入264.55亿元（+43.76%），净利润133.08亿元（+51.44%）
• 支撑因素：品牌力强，系列酒收入增长快，毛利率提升，预收账款增加显示销售稳定
• 风险提示：三公消费限制可能影响高端白酒消费
• 估值：2013年市盈率12.5倍，目标价200元

中国南车

• 评级：谨慎买入
• 2012年业绩：收入904.56亿元（+12.07%），净利润40.09亿元（+3.76%）
• 支撑因素：动车组业务增长，订单在手，预计2013年收入恢复性增长
• 风险提示：铁路投资放缓，招标推迟影响收入确认
• 估值：A股14倍市盈率，目标价4.76元；H股15倍市盈率，目标价6.38港币

铁龙物流

• 评级：谨慎买入
• 2012年业绩：特箱业务增长7.51%，铁路货运增长67.46%，但客运业务下降14.3%
• 支撑因素：盈利模式转型，运能提升，特箱业务发展预期良好
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期，铁路市场化改革低于预期
• 估值：2013年18倍市盈率，目标价7.04元

中联重科

• 评级：谨慎买入
• 2012年业绩：收入480.71亿元（+4%），净利润73.30亿元（-9%）
• 支撑因素：盈利模式优化，未来受益于城镇化及基建投资回升
• 风险提示：宏观经济不确定性
• 估值：A股8.5倍市盈率，目标价9.21元；H股8.5倍市盈率，目标价11.40港币

中信银行

• 评级：持有
• 2012年业绩：净利润310.32亿元（+0.7%），ROE 19.9%
• 支撑因素：净息差回升，手续费收入增长，资产结构优化
• 风险提示：经济下行影响小微企业贷款，调控政策不确定性
• 估值：A股1.4倍市净率，6.79倍市盈率；H股0.78倍市净率，5.28倍市盈率

民生银行

• 评级：持有
• 2012年业绩：净利润375.6亿元（+34.5%），ROE 19.9%
• 支撑因素：小微贷款业务增长，盈利能力增强
• 风险提示：经济下行对小微贷款的影响，资本金压力
• 估值：A股1.4倍市净率，6.9倍市盈率；H股1.2倍市净率，5.8倍市盈率

国电电力

• 评级：审慎推荐
• 2012年业绩：收入557亿元（+9%），净利润50.5亿元（+38%）
• 支撑因素：火电盈利提升，水电业务增长，资产结构优化
• 风险提示：煤价跌幅低于预期
• 估值：2013年市盈率9倍，RNAV 16.4元，目标价15.6元

扬农化工

• 评级：谨慎推荐
• 2012年业绩：收入增长20.4%，净利润增长26.3%
• 支撑因素：草甘膦价格回升，新业务增长，麦草畏需求上升
• 风险提示：行业政策变化，原材料价格波动
• 估值：2013年20倍市盈率，2015年15倍市盈率，目标价15.6元

华润三九

• 评级：增持
• 2012年业绩：收入68.9亿元（+25%），净利润10亿元（+36%）
• 支撑因素：处方药业务高速增长，公司转型为中药处方药平台
• 风险提示：政策变化，市场竞争加剧
• 估值：13年30倍市盈率，目标价40元

保利地产

• 评级：增持
• 2012年业绩：营收689亿元（+46%），净利润84.4亿元（+29%）
• 支撑因素：销售去化率高，城市布局合理，融资能力强
• 风险提示：调控政策影响销售，市场波动
• 估值：RNAV 16.4元，目标价15.6元

方大炭素

• 评级：增持
• 2012年业绩：收入和利润增长，业务结构优化
• 支撑因素：新业务（针状焦、碳纤维）增长显著，盈利能力提升
• 风险提示：原材料价格波动，行业政策变化
• 估值：13年20倍市盈率，目标价11.5元

新股分析

IPO抽查企业今起封闭“过堂”

• 背景：证监会启动IPO财务报告专项检查，首批15家企业接受核查
• 核查内容：包括自查报告、审计底稿、电子材料等
• 时间安排：核查将持续至6月底，分阶段进行
• 影响：A股IPO“堰塞湖”问题凸显，监管层寻求缓解方案

多金融企业冲刺H股A股IPO堰塞湖加速"泄洪"

• 背景：多家城商行考虑转道H股，A股IPO排队企业众多
• 政策变化：取消“456”限制，简化H股审批流程
• 趋势：H股IPO全流通试点或将启动，提升融资效率
• 市场反应：港股市场融资规模有望达到1000亿-1500亿港元，成为A股IPO的分流渠道

新华社：IPO成下跌替罪羊重启发行势在必行

• 问题：IPO被视为股市下跌的“替罪羊”，但暂停发行加剧了市场担忧
• 市场现状：A股IPO排队企业超900家，需数年才能完成
• 重启必要性：监管层需面对市场压力，重启IPO势在必行
• 建议：未来需完善制度，平衡融资与市场稳定

机构荐股

平安证券：骆驼股份超越周期 骆驼快跑

• 推荐理由：汽车起动电池龙头，市占率提升，盈利领先
• 行业前景：环保趋严推动行业集中度提升，AGM电池需求上升
• 盈利预测：2013年每股收益0.65元，目标价16.2元
• 风险提示：铅价波动，行业准入条件执行力度

平安证券：中鼎股份海外业务增幅高 高端油封业务增长快

• 推荐理由：海外业务增长显著，高端油封业务表现突出
• 业务拓展：收购美国ACUSHNET提升技术能力，拓展非汽车领域
• 盈利预测：2013-2015年净利润分别为2.38亿元、3.09亿元和3.95亿元
• 风险提示：4G投资低于预期，运营商集采价格下降

民生证券：日海通讯4G新机遇 无线新征程

• 推荐理由：无线和工程业务增长快，受益于4G商用启动
• 业务亮点：无线业务收入占比高，工程业务布局全国
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.97元、1.26元和1.61元
• 风险提示：4G和光纤宽带投资低于预期

总结

整体来看，报告指出多家公司在2012年业绩表现良好，具备增长潜力，但部分行业面临政策和市场风险。IPO重启成为市场关注焦点，港股市场或将成为A股IPO的分流渠道。机构对部分公司给出“买入”、“增持”等推荐，建议关注其成长性与估值优势。