20130326-中邮证券-中邮晨报集萃（4）公司研究_13页_621kb

中邮晨报集萃(4)总结

核心内容概览

本期中邮晨报集萃聚焦于公司研究与新股分析两大板块，涉及多家上市公司及拟上市公司，涵盖不同行业领域，如酒店、环保、电力设备、水泥、高速公路、金融等。机构对部分公司给予明确的评级建议，同时对IPO市场进行分析，指出企业在准备材料和自查过程中面临的挑战。

公司研究总结

金陵饭店

• 评级：买入
• 2012年业绩：营收60,662.79万元，同比减少13.38%；净利润11,018.51万元，同比减少5.92%。
• 业务构成：酒店业务收入32,664.40万元，占比53.85%；商品贸易收入27,473.49万元，占比45.29%。
• 未来展望：公司计划在2013年三季度开业金陵二期，预计写字楼出租率接近40%；长期看好其酒店营运+管理输出模式。
• 风险：商贸业务继续下滑、新项目培育不达预期。
• 估值：目标价上调至9.10元，基于26倍13年每股收益。

科华恒盛

• 评级：买入
• 2012年业绩：营收增长1%，净利润下滑14%，但已实现2013年股权激励目标。
• 业务亮点：工业、金融、新能源等领域收入增长显著，尤其是新能源领域增长达170%。
• 未来计划：计划实现2013年收入增长50%，净利润1.59亿元，对应EPS 0.71元。
• 目标价：15.00元，基于2012年EPS的21倍市盈率。

碧水源

• 评级：谨慎买入（中银国际） / 增持（中国国际）
• 2012年业绩：营收增长72.7%，净利润增长63.3%。
• 业务亮点：异地扩张进入收获期，新并表公司带来显著收入增长；“碧水源模式”在全国推广。
• 风险：异地扩张步伐低于预期、项目运营风险。
• 估值：目标价上调至59元（中银国际），市盈率39倍。

长园集团

• 评级：买入
• 2012年业绩：收入增长24%，净利润下滑68%。
• 业务亮点：并购整合能力突出，已成功整合多家高新技术企业；计划聚焦主业发展。
• 风险：产品市场竞争激烈、订单或毛利率下滑。
• 估值：目标价9.45元，基于2013-2015年EPS预测。

葛洲坝

• 评级：持有
• 2012年业绩：收入增长15%，净利润增长0.8%。
• 业务亮点：水利发电业务毛利率显著提升，国际工程收入增长47.98%。
• 风险：国内基建刺激力度不足、国际政治及汇率风险。
• 估值：2013-2015年EPS预测分别为0.494、0.557、0.64元，目标价维持不变。

上海机场

• 评级：推荐
• 2012年业绩：旅客吞吐量增长16.08%，为上市机场第一。
• 业务亮点：国际航线增长，未来具备开通国际长航线潜力；在手订单充足。
• 风险：国内外经济不景气影响航空需求、油价下跌。
• 估值：2013年市盈率12.8倍，维持推荐评级。

置信电气

• 评级：审慎推荐
• 2012年业绩：业绩符合预期，EPS为0.55元。
• 业务亮点：非晶合金变压器市场前景广阔，预计2013年占比达45%-50%。
• 风险：非晶合金变压器产品竞争超预期。
• 估值：2013年市盈率22倍，维持审慎推荐评级。

浙江东方

• 评级：增持
• 2012年业绩：收入、净利润分别增长63.28%、51.57%。
• 业务亮点：布局综合金融、房地产业务拓展、商贸业务毛利率高于行业。
• 风险：资本市场波动、房地产市场紧缩。
• 估值：2013年EPS为1.04元，目标价13.8元。

兖州煤业

• 评级：谨慎增持
• 2012年业绩：收入增长22.4%，净利润下滑36%。
• 业务亮点：国内煤矿业务毛利率回升，海外业务拓展。
• 风险：国内基建刺激不足、国际政治及汇率风险。
• 估值：2013年EPS为0.86元，目标价维持不变。

杰瑞股份

• 评级：增持
• 2012年业绩：收入增长63.28%，净利润增长51.57%。
• 业务亮点：油田专用设备业务增长85.41%，国际市场份额提升。
• 风险：无显著风险提示。
• 估值：2013-2015年EPS预测分别为2.20、3.12、4.49元，目标价88元。

新股分析总结

IPO “大考”倒计时

• 背景：IPO财务报告自查进入最后阶段，多家企业准备提交材料。
• 市场动态：841家排队企业，部分企业因自查困难选择撤回申请。
• 行业趋势：制造业成为撤回IPO的主要力量，部分企业因业绩不达标主动退出。

苏州华电

• 情况：撤回创业板IPO申请，计划选择其他板块上市。
• 原因：因筹备收购项目与IPO时间冲突，撤回申请是无奈之举。
• 行业背景：环保产业受政策扶持，公司业务涉及除尘、脱硫脱硝。

瑞帆环保

• 情况：暂停IPO申请，计划完成收购后重新申报。
• 业务亮点：国内大型高炉煤气干法除尘设备市场占有率高，产品出口印度、蒙古。
• 未来计划：完成收购后将重新递交IPO申请。

机构荐股总结

宜通世纪

• 评级：买入
• 业务亮点：受益于中移动4G投资加速，技术服务业务全面受益。
• 业绩：2012年营收6.14亿元，净利润7037.38万元。
• 风险：毛利率下滑、行业竞争加剧。
• 估值：2013年市盈率26.68倍，目标价35元。

顺网科技

• 评级：增持
• 业务亮点：完成对吉胜科技的收购，巩固计费软件龙头地位。
• 业绩：2012年营收增长58.55%，净利润增长44.67%。
• 未来展望：重点在客户深挖，云海项目带来高粘性用户。
• 估值：2013年市盈率26.68倍，目标价35元。

莱宝高科

• 评级：未提及
• 业务亮点：转型进行中，OGS产品供不应求，未来毛利率有望回升。
• 业绩：2012年营收下滑2.14%，净利润下滑69.3%。
• 风险：产品毛利率下滑、市场竞争加剧。
• 未来展望：模组占比提升，带动毛利率回升。

总结

本期晨报集萃重点分析了多家上市公司及拟上市企业的财务表现、业务发展及市场前景。多数机构看好部分企业的长期增长潜力，但也指出短期内面临业绩压力及市场风险。IPO市场因自查工作紧张，部分企业选择撤回申请，行业竞争加剧，市场不确定性增加。整体来看，公司研究部分以买入和增持为主，而新股分析则反映了IPO市场的波动和企业战略调整。