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报告摘要

申万宏源晨会纪要总结（2015年9月1日）

核心内容

市场概况

申万A指：收盘3488点，1日跌幅1.8%，5日跌幅2.4%，1月跌幅14.03%。
上证指数：收盘3205点，1日跌幅0.8%，5日跌幅0.1%，1月跌幅13.49%。
深证综指：收盘1790点，1日跌幅3.0%，5日跌幅4.9%，1月跌幅15.88%。
沪深300：收盘3366点，1日涨幅0.73%，5日涨幅2.78%，1月跌幅11.76%。

风格指数表现

大盘指数：昨日0.90%，1个月-12.33%，6个月-7.92%。
中盘指数：昨日-2.78%，1个月-15.26%，6个月4.11%。
小盘指数：昨日-3.84%，1个月-15.99%，6个月11.94%。

主要观点

经济与政策分析

稳增长政策：预计8月份或迎来经济拐点，工业增加值增长6.6%，固定资产投资累计增速11.3%，消费同比增加10.7%。
CPI与PPI：预计8月CPI同比增加1.8%，PPI同比下降5.5%。猪肉、蔬菜和蛋类价格上涨明显，主要因夏季“伏缺”和高温降雨。
货币政策：预计年底之前降准100BP以上，对今年年底利率预期下调至1.5%，预计后面至少还有25BP降息空间。
政策支持：李克强强调支持实体经济提质增效升级，重点投入领域包括地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源、旧城改造、养老民生、现代物流等，重点投资区域为京津冀、东北、新疆、西藏。

行业分析

行业涨幅前5名

运输设备：昨日涨幅7.10%，1个月涨幅-12.79%，6个月涨幅-4.02%。
铁路运输：昨日涨幅4.25%，1个月涨幅-3.07%，6个月涨幅-2.21%。
银行：昨日涨幅3.30%，1个月涨幅-5.76%，6个月涨幅0.31%。
保险：昨日涨幅2.19%，1个月涨幅-11.09%，6个月涨幅-18.97%。
港口：昨日涨幅1.21%，1个月涨幅-5.71%，6个月涨幅-0.31%。

行业跌幅前10名

林业：昨日跌幅-6.59%，1个月跌幅-30.10%，6个月跌幅-11.69%。
农产品加工：昨日跌幅-6.33%，1个月跌幅-11.92%，6个月涨幅50.00%。
园区开发：昨日跌幅-6.29%，1个月跌幅-10.94%，6个月涨幅3.20%。
专业零售：昨日跌幅-6.09%，1个月跌幅-9.74%，6个月涨幅18.01%。
半导体：昨日跌幅-6.04%，1个月跌幅-23.30%，6个月跌幅-2.38%。

重点推荐报告

双星新材（002585）

行业复苏：BOPET行业触底反弹，业绩弹性巨大，预计2015-2017年EPS分别为0.28/0.67/1.02元。
产品结构：公司已建成5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜，预计贡献4-5亿元净利润。
估值：现价对应2015-2017年PE分别为34/14/9倍，PB1.3倍。
评级：首次给予“买入”评级。

申万宏源策略3&30组合

投资策略：建议关注高股息率的公司，如银行、非银、食品饮料、家用电器等。
新能源汽车：受益于政策支持和市场需求增长，重点关注。
苹果产业链：受益于份额提升的细分龙头。
电改和油气改革：受益于政策推进的能源互联网。

能源局配网文件点评

投资拐点：预计2015年配网投资不低于3000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。
农村配网：最有资金保障和确定性，预计2015年国家电网农配网投资超过1500亿，同比增长240%。
设备需求：预计2015年设备需求达到1000亿元，其中变压器和开关设备为主。
建议标的：北京科锐、双杰电气、许继电气、平高电气、置信电气。

畜禽产业链

生猪养殖：预计四季度下半段猪价将反转，业绩可期。
禽业：价格上涨趋势确立，建议在调整中布局。
重点公司：益生股份、圣农发展、仙坛股份、民和股份。

江南集团（1366HK）

盈利能力：净利率7%，远超行业平均水平。
市场机遇：电缆行业整合、需求强劲、海外销售增加。
建议：买入评级，目标价2.54港币，对应10×15E和7.8×16E。

关键信息

降息与降准预期：预计年底之前降准100BP以上，年底利率预期下调至1.5%，后面还有25BP降息空间。
政策支持：稳增长政策向实体经济倾斜，重点投资领域包括地下管廊、水利环保、铁路轨交等。
行业趋势：BOPET行业见底回升，盈利有望持续改善；功能膜市场潜力巨大，光学膜全球市场超过180亿美元。
估值分析：双星新材PE和PB均较低，有较大的估值提升空间。
杠杆风险：总体可控，股权质押风险腾挪空间较大，市场有望逐步恢复。

今日重点推荐

双星新材：行业复苏弹性大，转型高端看点多。
申万宏源策略3&30组合：关注新能源汽车产业链、苹果产业链、能源互联网。
江南集团：盈利能力出众，建议买入。

证券发行及上市信息

新股发行：包括股票简称、申购代码、发行数量、网上发行、申购上限等。
增发与配股：涉及代码、公司简称、发行数量、发行价、申购日等。
可转债发行：涉及代码、名称、发行量、发行价、期限等。
债券发行：涉及名称、期限、年利率、发行量等。
基金发行：包括基金名称、认购时间等。

重大财经新闻

证监会等联合发布通知：鼓励兼并重组、现金分红和回购股份。
深市公司上半年净利增长：达23.5%，现金分红增长130.75%。
创业板公司毛利率：达32.40%，显示出较强的创新特征。
沪市公司业绩增速放缓：转型升级显效，上半年净利1.2万亿元。
东北振兴政策：相关部门正研究“全面振兴东北等老工业基地的若干意见”。
人民币跨境使用：央行力促人民币跨境使用，购售业务拓展至直接投资项目。
SLO操作：6天三次SLO，资金面料平稳“度假”。

行业要闻

P2P行业洗牌：市场结构变化，电子烟市场回暖，子公司麦克韦尔业绩增速有望达60%。
新能源汽车产业链：预计16年将成为新的利润增长点。
锂原电池业务：多点开花，全年收入增速超过20%是大概率事件。
亿纬锂能：下调15-16年盈利预测，维持增持评级。

申万300公司动态

非流通股解禁：涉及公司代码、简称、上市日期、市值、占总股本比例等。
公司业绩与动态：包括盈利预测、股价变动、市场表现等。

昨日报告推荐

稳增长与防风险并举：地方债务限额锁定16万亿。
八月会迎来转折：经济数据预测和政策分析。
市场恐慌时不要丢了乐观和理性：非银行金融行业周报。
建材行业周报：关注国企改革推进。
商业贸易行业周报：看好渠道价值重估和转型。
有色金属行业周报：关注新能源汽车产业链和业绩拐点的国企。
机械军工行业周报：中铁建拿下中泰铁路项目。
煤炭行业周报：煤价底部盘整。
环保公用行业周报：关注稳增长措施。
计算机行业周报：部分“三维”计算机标的有分步买入价值。
化工周报：国际原油快速反弹，PTA、钾肥上涨。
食品饮料行业跟踪：部分子行业及个股仍存在低估。
造纸轻工周报：继续推荐“稳稳的幸福”系列。
后市场反垄断：首推金固股份。
中储股份：主业受宏观环境影响较大，利润来自土地拆迁。
山东高速：路费收入稳定，看好投资光伏和国企改革机遇。
步步高：上半年业绩下滑符合预期，看好转型和线下渠道重估。
协鑫集成：中报业绩符合预期，期待集成业务发力。
中海发展：油价下跌+成本管控得当，主业表现突出。
格林美：多个建设项目将陆续达产，发展后劲十足，维持增持评级。
伊利股份：中报业绩符合预期，成本下降及结构升级有利于下半年盈利提升。
桂冠电力：中期业绩符合预期，未来受益电改与国改共振。
粤电力A：中报业绩符合预期，未来受益电改等三重预期。
中国中铁：净利率提升明显，等待基建景气好转。
长百集团：中报业绩符合预期，未来期待外延并购。
科融环境：业绩略低于预期，转型综合环境服务商。
金螳螂：财务指标优于同行，互联网家装重整旗鼓。
亚厦股份：收入承压但资产减值冲回稳定利润，互联网家装发展路径清晰。
长江电力：中报业绩大超预期，存在资产注入预期。
中国核电：中报业绩超预期，未来成长受益三重因素。
武汉控股：中报业绩略低预期，污水业务扩建稳步增长。
齐峰新材：短期盈利承压，产能投放和气电一体化强化盈利水平。
格力电器：下半年经营面临更大压力，库存消化后将进入良性发展轨道。
青岛海尔：上半年业绩略低于预期，智能制造进一步升级。
美的集团：上半年业绩符合预期，机器人外延合作落地。
东方证券：自营业务多元化发展，资管业务增长超预期。
申万中小盘周报：A股迎短期战术反弹，真正底部仍未可知。
交易型基金策略周报：关注中长端利率债。
债券资金面观察：量价双管齐下，资金面紧平衡。
债券信用周评：流动性压力趋缓，信用仍需谨慎。
国债期货周报：9月合约进入单边举手交割。
申万宏源调研指数报告：旺季不旺概率大。

总结

2015年9月1日的申万宏源晨会纪要提供了市场趋势、行业分析、重点推荐、证券发行及上市信息、重大财经新闻、行业要闻、申万300公司动态和昨日报告推荐等内容。核心观点包括经济拐点、稳增长政策、行业复苏、重点投资领域和标的、以及政策和市场变化对相关行业的影响。主要推荐双星新材、申万宏源策略3&30组合和江南集团等，同时对杠杆风险和市场流动性进行了分析。

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