晨会集萃总结
核心内容概述
本晨会集萃涵盖多个行业分析、市场动态、公司推荐、投资建议及风险提示等内容，旨在为投资者提供全面的市场参考。各行业分析师对市场趋势、公司业绩、估值水平等进行了深入分析，提出了多项投资建议，同时对市场情绪、资金面、宏观数据等进行了综合研判。
主要观点与关键信息
1. 金融工程：量化择时周报
- 市场环境：当前Wind全A指数仍处于震荡格局，短期均线（20日）位于长期均线（120日）之上，距离为2.6%，接近上行趋势阀值。
- 市场判断：震荡市中，短期择时模型的关键变量是风险偏好，当前风险偏好处于中等偏上，维持震荡上行判断。
- 风格分析：上证50、周期与行业白马板块延续上行趋势；创业板由下行趋势进入震荡格局，站上20日均线，继续看好绩优股。
2. 固收：2018年CPI展望
- 猪通胀压力：猪肉价格受供给、周期性及季节性影响，难以大幅攀升，因此对CPI影响有限。
- CPI走势：2018年CPI总体中枢略高于2017年，但不超过2%，整体走势平稳。
- 宏观验证：产出、货币及趋势外推等宏观视角均支持CPI走势平稳。
3. 银行：9月金股推荐
- 重点推荐：农业银行（农行）被首推，不良拐点已现，业绩反转趋势明确。
- 财务表现：1H17不良、关注贷款与逾期贷款余额及比例双降，净息差处于上升通道。
- 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.59/0.66/0.75元，对应PE分别为123/74/37倍，给予买入评级。
- 行业趋势：金融监管趋严，银行业回归本源，传统存贷款业务重要性提升，四大行价值有望重估。
4. 汽车：全球新能源汽车“变革浪潮”系列报告
- 推荐方向：重点推荐新能源乘用车产业链，包括特斯拉、北汽、上汽、吉利等。
- 产业链推荐：
- 上游：威华股份、江特电机、天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、诺德股份、华友钴业。
- 中游：CATL龙头地位确立，推荐先导智能、杉杉股份、国轩高科等。
- 下游：推荐奥特佳、银轮股份等优质零部件供应商。
- 趋势分析：随着新能源汽车市场的发展，产业链相关企业有望受益。
5. 商社：苏宁云商
- 业绩表现：1H17营收同比增长21.87%，归母净利增长341%，经营改善进入稳健上升期。
- 业务结构：线下盈利恢复，线上规模效应凸显，金融、物流作为零售衍生业务提高盈利能力。
- 投资建议：上调盈利预测，预计2017-2019年净利润分别为9/15/30亿元，EPS分别为0.10/0.16/0.32元，对应PE分别为123/74/37倍，维持买入评级。
6. 家电：格力电器与三花智控
- 格力电器：1H17业绩增长近50%，大超预期，受益于地产销售火热及低基数效应。
- 三花智控：毛利率提升表现优秀，汽零业务Q3并表将带来业绩弹性。
- 盈利预测：预计17-19年净利润分别为10.99/12.26/14.46亿元，EPS分别为0.72/0.83/0.96元，维持买入评级。
7. 交运：海南交运组合
- 政策催化：海南总体规划上报国务院，将带动交通基础设施建设。
- 重点推荐：海峡股份（受益于港航一体化及国际旅游岛建设），建议关注海南高速、海汽集团。
- 趋势分析：新型城镇化与“一带一路”战略将推动交通基础设施建设。
8. 评级调整与投资建议
- 重点推荐公司：农行、苏宁云商、大禹节水、梦网集团、航天发展、慈文传媒、久其软件、天士力、名家汇、中国中铁、三花智控等。
- 评级调整：多家公司上调至“买入”或“增持”，部分为首次覆盖。
市场数据概览
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3360.81 |
-0.08 |
| 沪深300 |
3822.09 |
-0.32 |
| 中证500 |
6470.43 |
0.26 |
| 中小盘指 |
4312.85 |
0.24 |
| 创业板指 |
1849.38 |
0.58 |
| 国债指数 |
160.71 |
0.01 |
宏观数据（2017年6月 vs 2017年7月）
| 分类 |
201706 |
201707 |
| 工业 |
7.6% |
6.4% |
| 出口 |
11.3% |
7.2% |
| 进口 |
17.2% |
11.0% |
主要商品期货走势
| 期货 |
收盘价 |
涨跌%（1日） |
涨跌%（5日） |
本年涨跌% |
| 纽约期油 |
45.97 |
-0.76 |
-3.8 |
-12 |
| 纽约期金 |
1313.8 |
-0.39 |
1.3 |
13 |
| 伦敦期锌 |
3086 |
-0.77 |
0.6 |
21 |
外汇走势
| 外汇 |
收盘价 |
涨跌%（1日） |
涨跌%（5日） |
本年涨跌% |
| 美元指数 |
92.90 |
0.60 |
0.6 |
-9 |
| 美元-人民币 |
6.64 |
-0.16 |
0.0 |
|
| 美元-日元 |
100.18 |
-0.13 |
0.0 |
|
| 欧元-美元 |
1.13 |
-0.14 |
0.0 |
|
| 英镑-美元 |
1.32 |
0.45 |
0.0 |
|
重点推荐公司及逻辑
| 公司 |
推荐理由 |
| 农行 |
不良拐点已现，业绩反转趋势明确，看30%上行空间 |
| 苏宁云商 |
线下盈利恢复，线上规模效应凸显，1H17归母净利增长341% |
| 大禹节水 |
宾川县PPP项目落地，预计2017-2019年净利润增长221.85%至67.03% |
| 梦网集团 |
回购股份用于股权激励，聚焦云通信业务，维持增持评级 |
| 航天发展 |
传统主业稳健增长，新兴业务与混改大力推进，给予买入评级 |
| 慈文传媒 |
设立合资公司运营《大秦帝国》IP，预计净利润增长4.69亿至7.51亿 |
| 久其软件 |
业务稳健发展，子公司并表带来短期高增长，维持增持评级 |
| 天士力 |
丹滴Ⅲ期临床试验价值获FDA肯定，预计17-19年EPS分别为1.31/1.53/1.81元，维持买入评级 |
| 名家汇 |
营收与利润大幅上升，员工持股计划或助推业绩增长，维持增持评级 |
| 中国中铁 |
公路市政拉动收入增长，海外业务及混改带来业绩提升，给予买入评级 |
风险提示
- 市场风险：猪通胀可能超预期攀升，CPI走势可能受基本面变动影响。
- 资金面风险：存单到期量大，可能导致存单利率见顶时间延后。
- 企业风险：PPP项目落地不及预期，员工持股计划实施效果不达预期。
- 行业风险：新能源汽车产业链推进不及预期，照明工程行业发展不及预期。
- 政策风险：外汇政策、行业监管政策、海外市场政策等可能对相关行业产生影响。
总结
本次晨会集萃综合分析了A股及海外市场的表现，重点推荐了银行、家电、汽车、交运等行业的龙头公司。整体来看，市场处于震荡格局，但部分板块如周期、新能源、军工等具备上行潜力。分析师普遍看好行业龙头在政策支持和市场需求推动下的业绩增长，同时提醒投资者注意政策、市场及行业变动带来的风险。
