20170901-华泰证券-研究所晨报_37页_930kb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2017年9月1日的综合产品研究晨报，涵盖市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、宏观策略、行业分析、公司评级、深度研究等板块，旨在为投资者提供市场走势分析、行业趋势解读以及重点公司投资建议。

市场表现

市场指数

上证综指：3,361点，下跌0.08%
沪深300：3,822点，下跌0.32%
中小盘指：4,313点，上涨0.24%
创业板指：1,849点，上涨0.58%
国债指数：160.71点，上涨0.01%

股指期货

IF1710：3,817点，下跌0.31%
IF1803：3,771点，下跌0.11%
IF1709：3,830点，下跌0.29%
IF1712：3,796点，下跌0.23%

大宗原材料

铝：16,560元/吨，上涨0.94%
天然橡胶：16,545元/吨，上涨1.01%
白砂糖：6,396元/吨，下跌0.28%
黄玉米：1,687元/吨，下跌0.53%
阴极铜：52,820元/吨，上涨0.17%

国际市场指数

香港恒生：27,970点
H股指：2,318点
红筹股：2,823点
日经225：19,646点
道琼斯：21,892点
标普500：2,458点
纳斯达克：6,368点
德国DAX：12,002点
法国CAC：5,056点
波罗的海：1,181点
富时100：12,570点

宏观分析

PMI回升

制造业PMI：8月回升至51.7%，高于前值0.3个百分点。
生产与新订单指数：分别上涨0.6和0.3个百分点，达到54.1%和53.1%。
进口指数：创年内新高，达51.4%。
非制造业商务活动指数：下行至53.4%，其中建筑业受极端天气影响回落4.5个百分点。

经济展望

8月PMI表现强劲，但经济向上走势仍需需求催化。
PPI环比：预计8月PPI环比上涨0.4%，同比上涨5.8%。
去库存：产成品和原材料库存继续回落，对经济增长的拉动减弱。
供给侧改革：对原材料价格和企业盈利产生积极影响，但盈利压力仍存。

策略分析

盈利慢牛仍在途中

全部A股非金融ROE自2016年三季度开始回升，2017年二季度达10%。
总资产周转率：同比提升1.5%，是ROE修复的关键因素。
盈利结构：上游资源、中游材料、中游制造ROE均有所回升，印证“盈利牵牛”观点。
推荐组合：继续推荐“金色化工”（银行、有色、化工、工程机械）。

重点公司评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
欧普照明	增持（首次）	20170830	2017-2019 EPS 1.14/1.46/1.85元，TP 48.18-51.10元
光线传媒	买入（增持）	20170825	2017-2019 EPS 0.30/0.42/0.56元，TP 9.97-10.58元
国投安信	增持（首次）	20170823	2017-2019 EPS 0.75/0.91/1.05元，TP 18-20元
东山精密	买入（增持）	20170822	2017-2019 EPS 0.76/1.32/1.84元，TP 33-39.6元
紫金矿业	增持（中性）	20170822	2017-2019 EPS 0.21/0.27/0.33元，TP 4.2-5.25元
鸿达兴业	增持（首次）	20170822	2017-2019 EPS 0.50/0.67/0.83元，TP 9-10元
神州高铁	买入（增持）	20170820	2017-2019 EPS 0.21/0.30/0.43元，TP 10-11元
立昂技术	买入（增持）	20170820	2017-2019 EPS 0.84/1.19/1.60元，TP 37.8-41.16元
恒力股份	增持（首次）	20170818	2017-2019 EPS 0.48/0.57/0.64元，TP 10.6-12元
吉林森工	买入（首次）	20170817	2017-2019 EPS -0.13/0.38/0.51元，TP 11.02-11.78元
今天国际	增持（首次）	20170811	2017-2019 EPS 0.69/0.90/1.17元，TP 31.5-36元
北方稀土	增持（中性）	20170811	2017-2019 EPS 0.19/0.39/0.60元，TP 20.26-21.46元
今世缘	买入（首次）	20170810	2017-2019 EPS 0.74/0.92/1.12元，TP 20.7-23.7元
龙马环卫	买入（首次）	20170808	2017-2019 EPS 1.03/1.36/1.76元，TP 39.02-40.91元
建发股份	增持（首次）	20170807	2017-2019 EPS 1.16/1.22/1.28元，TP 14.8-15.7元
佩蒂股份	增持（首次）	20170804	2017-2019 EPS 1.26/1.60/2.08元，TP 37.8-44.1元

行业深度研究

有色金属

钴行业：供需格局改善，价格有望创新高，建议关注具备资源和布局优势的标的如洛阳钼业、华友钴业、盛屯矿业。
电解铝：板块经历合理回调，龙头企业中国铝业仍有上升空间，预计2017年价格有望达到1.7万元/吨，给予13倍PE估值。

公用事业

环卫行业：布局风口，抢占入口，建议关注龙马环卫、盈峰环境、中国天楹等。
环保行业：竞争加剧，监管趋严，龙头突围路径包括“加减乘除”，建议关注具备资源整合能力的公司。

社会服务

酒店行业：经济型酒店进入提价周期，中端酒店崛起，建议关注华住酒店、锦江股份、首旅酒店。

电子元器件

消费升级：推动本土手机供应链高成长，重点推荐长盈精密、闻泰科技、欧菲光、京东方A、合力泰、长信科技等。

电力设备与新能源

隔膜：湿法隔膜盈利能力强，建议关注创新股份。
正极材料：三元材料需求增长，建议关注杉杉股份。
电解液：建议关注天赐材料。
负极材料：建议关注杉杉股份。

通信

物联网：将成为下一代风口，建议关注金卡智能、三川智慧、四维图新、中兴通讯。

其他重点公司

中国交建

2017年H1营收增长51.95%，预计下半年订单转化提速，维持“增持”评级。

潍柴动力

前三季度业绩预告超预期，预计全年业绩高增长，维持“买入”评级。

恒生电子

业绩超预期，AI、区块链产品逐步落地，维持“买入”评级。

中储股份

经营性业务改善，战略转型初见成效，维持“增持”评级。

中国长城

重大资产重组后，整合增效显著，净利润超预期，维持“买入”评级。

风险提示

宏观：经济走势低于预期，金融去杠杆超预期。
行业：新能源汽车需求不及预期，环保督查制约生产，贸易摩擦影响。
公司：新股业绩不达预期，改革方案延迟落地，海外运营存在不确定性。

总结

本报告涵盖了宏观经济、行业分析、公司评级及深度研究等多维度内容，主要观点集中在PMI回升、盈利慢牛、行业出清、供需格局改善以及重点公司投资机会。建议投资者关注“金色化工”组合、具备资源和布局优势的有色金属企业、以及受益于消费升级与技术创新的电子元器件和通信行业龙头。同时，需警惕宏观经济波动、政策调控及行业竞争带来的潜在风险。

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