20221215-大越期货-螺卷早报_42页_1mb
报告摘要
螺卷早报（2022-12-15）总结
核心内容概述
本报告对螺纹钢与热卷期货的市场情况进行分析，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，给出短期操作建议。整体市场呈现“强预期弱现实”的格局，短期内震荡偏强，但上行空间有限。
螺纹钢分析
基本面
- 螺纹产量低位略有反弹，但钢厂生产利润不佳，短期供应水平仍处低位。
- 需求端表观消费走弱幅度缓和，库存开始小幅累积。
- 房企融资政策放松，远月预期增强，但近期地产仍处下行周期。
基差
- 螺纹现货折算价为3880，基差-106，现货贴水期货，偏空。
库存
- 全国35个主要城市库存为364.87万吨，环比增加2.9%，同比减少6.08%，中性。
盘面
- 价格在20日线上方，20日线向上，偏多。
主力持仓
- 螺纹主力持仓空减，偏空。
预期与操作建议
- 5月合约价格预计继续走强，基差负值扩大。
- 宏观经济预期改善，但近期贸易商观望情绪仍重。
- 建议05合约日内3950-4080区间偏多操作。
利多因素
- 政策放宽对房企融资限制。
- 疫情防控政策转向，经济恢复活力预期增强。
- 原料价格上涨，成本上移。
利空因素
- 当前钢材现实需求不佳，环比连续走弱。
- 地产仍处调整下行周期，各地疫情持续影响下游行业。
交易逻辑
- 强预期弱现实，盘面价格反弹后继续突破上行兑现远月预期。
- 短期基本面难有改善，预计本周震荡偏强但继续上行空间有限。
风险提示
- 下行风险：疫情持续影响下游行业，需求弱势，冬储积极性较低。
- 上行风险：需求超预期好转，限产政策再次加严。
热卷分析
基本面
- 供应端部分产线检修结束，热卷产量回升，与同期均值差距缩小。
- 需求方面表观消费小幅反弹，基建带动挖掘机产销反弹，出口小幅反弹但汽车销量增速下行。
- 11月制造业PMI继续回落，中性。
基差
- 热卷现货折算价为4080，基差11，现货与期货接近平水，中性。
库存
- 全国33个主要城市库存为193.36万吨，环比减少1.69%，同比减少19.43%，中性。
盘面
- 价格在20日线上方，20日线向上，偏多。
主力持仓
- 热卷主力持仓空增，偏空。
预期与操作建议
- 供需低位小幅双升，在黑色系品种共振走强下，热卷期货价格延续反弹势头。
- 建议05合约日内3990-4130区间偏多操作。
利多因素
- 原料成本支撑上行。
- 疫情防控政策转向，经济恢复活力预期增强。
利空因素
- 疫情放开后第一波高峰可能对制造业产生较大冲击。
- 11月制造业PMI回落，汽车销量增速下行。
交易逻辑
- 供需低位反弹，需求稍有好转。
- 黑色系共振连续反弹后，预计热卷盘面价格震荡偏强为主，但继续上行空间有限。
风险提示
- 下行风险：需求大幅走弱，疫情第一波高峰冲击下游行业。
- 上行风险：需求超预期好转，限产政策继续加码。
其他相关数据
- 螺纹现货价格：图表显示近期价格震荡偏强。
- 热卷现货价格：图表显示近期价格震荡偏强。
- 螺纹东南亚价格：图表显示价格略有反弹。
- 热卷东南亚价格：图表显示价格略有反弹。
- 螺卷基差：图表显示基差维持负值，但波动较小。
- 唐山钢坯价格：图表显示价格震荡上行。
- 国内废钢综合价格（周）：图表显示价格小幅上涨。
- 高炉开工率：图表显示开工率略有回升。
- 螺纹周产量：图表显示产量小幅上升。
- 热卷周产量：图表显示产量回升。
- 螺纹盘面利润：图表显示利润维持在低位。
- 热卷盘面利润：图表显示利润维持在低位。
- 螺纹高炉估算利润：图表显示利润维持在低位。
- 螺纹电炉估算利润：图表显示利润维持在低位。
- 热卷高炉估算利润：图表显示利润维持在低位。
- 铁矿石港口库存：图表显示库存维持低位。
- 进口矿烧结粉钢厂库存：图表显示库存维持低位。
- 钢厂废钢库存：图表显示库存维持低位。
- 螺纹社会库存：图表显示库存小幅上升。
- 螺纹钢厂库存：图表显示库存维持低位。
- 热卷社会库存：图表显示库存小幅下降。
- 热卷钢厂库存：图表显示库存维持低位。
- 螺纹表观消费：图表显示表观消费环比略有回升。
- 热卷表观消费：图表显示表观消费环比小幅反弹。
- 螺纹表观消费同比：图表显示表观消费同比下滑。
- 热卷表观消费同比：图表显示表观消费同比下滑。
- 螺纹消费库存比：图表显示库存比维持高位。
- 热卷消费库存比：图表显示库存比维持高位。
- 建材成交量：图表显示成交量维持低位。
- 房地产投资与销售增速（累计同比）：图表显示房地产投资与销售增速持续下滑。
- 房屋新开工与土地购置（累计同比）：图表显示新开工与土地购置增速持续下滑。
- 11月制造业PMI：图表显示制造业PMI继续回落。
- 钢材出口（当月值）：图表显示钢材出口量小幅回升。
- 水泥价格：图表显示水泥价格维持稳定。
总结
当前螺纹钢与热卷市场呈现“强预期弱现实”的态势，短期内震荡偏强，但上行空间有限。宏观经济预期有所改善，政策支持增强，但现实需求仍偏弱，疫情对下游行业的影响尚未完全消退。操作上建议保持谨慎，关注05合约日内波动区间，避免追多。同时需关注疫情发展、限产政策及需求变化等风险因素。
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