20230605-华创证券-_债券分析_6月可转债月报_行情缺少主线_等待政策催化_22页_2mb

市场回顾：5月权益市场震荡走弱，转债防御性凸显，估值被动抬升。上证指数月度下跌17%，深证成指下跌19.5%，中证转债指数小幅下跌0.15%。板块轮动快，缺少持续性主线，TMT、中特估板块表现活跃。

供需情况：转债需求较稳定，但供应偏紧。5月无新券发行，待发规模合计超450亿元，但缺乏大盘转债。预计2023年约130亿元转债将赎回退出，未来6-7月供应可能低于去年同期。

行业跟踪：上游大宗商品价格多数下降，中游去库压力仍存，下游新能源汽车销量回暖但库存较大。猪价继续下降，面板价格回暖，供需分化明显。

估值展望：转债估值达到2017年以来97%高分位数，具有一定韧性。信用风险事件冲击将减缓，主要影响局部。转股溢价率整体先下后上，偏股型转债溢价率提升明显。

市场展望：6月转债市场或维持震荡走势，板块机会在于中特估、疫后复苏、金融板块及绩优品种。风险包括政策不及预期、外围市场波动、转债估值压缩等。

投资建议：关注华特转债、杭氧转债、南电转债、中特转债、成银转债等；谨慎中低价龙头转债，中长期可关注绩优品种如淮22转债、隆22转债、三峡EB2。

风险提示：正股波动、转债估值压缩、政策不及预期、稳增长政策效果不达预期、外围市场波动等。