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长江期货有色金属周报总结

核心内容概述

长江期货股份有限公司发布的有色金属周报，对铜、铝、锌、铅四种金属的市场表现、供需状况、库存变化及未来走势进行了分析。报告指出，受宏观利好及季节性需求因素影响，四种金属价格均呈现不同程度的上涨趋势，但基本面与市场情绪对不同金属的影响存在差异。

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01 铜：宏观利好叠加旺季到来，铜价上方仍有空间

行情回顾

• 本周铜价突破日线前高，节后开盘连续三日上涨。
• 月线显示铜价突破2017年高点，上方压力位在70000至75000元/吨之间。

供应端

• 铜精矿：TC价格下降，但现货报价仍处于高位，秘鲁和智利铜矿出货受疫情和天气影响。
• 精炼铜：沪铜上涨至64000元/吨以上，终端订单减少，消费走软，现货升水下滑。
• 废铜：废铜价格跟涨，但市场交投冷清，处于有价无市状态。

需求端

• 铜杆企业复工延迟，下游线缆企业观望情绪明显，采购以按需为主。

库存情况

• 国内电解铜库存23.53万吨，春节累库略低于前两年水平。
• 上期所库存增加，LME库存减少。

策略建议

• 宏观及产业面均利多，铜价仍有上涨空间，建议逢低建立多单。

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02 铝：铝锭低速累库状态下，铝价震荡上行

行情回顾

• 铝价节后上涨，但接近前高时出现回调，月线测试前期高点压力。

供应端

• 氧化铝：市场流通现货偏少，进口量减少，预计短期运行区间在2300-2380元/吨。
• 电解铝：无锡物流受限，影响库存和供应。

需求端

• 铝板带箔、铝杆线、铝型材企业复工进度缓慢，下游需求尚未全面恢复。

库存情况

• 国内社会库存增加，LME库存减少。

策略建议

• 铝锭库存有望在3月第一周至第二周去库，建议逢低建立多单。

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03 锌：三月份消费启动或拉动锌价继续走高

行情回顾

• 沪锌价格走高，月线回归上升趋势。

供需状况

• 铅锌矿山复工时间集中在2月中下旬、3月和5月，锌矿供应偏紧。
• 锌冶炼厂生产未受影响，精锌产量不减。

需求端

• 涂镀市场逐步恢复，但铝板带箔、铝杆线、铝型材需求仍偏弱。
• 下游轮胎企业预计下周恢复节前水平。

库存情况

• 国内锌锭库存节后增加，LME库存减少。

策略建议

• 三月消费启动或拉动锌价继续走高，建议逢低持有多仓。

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04 铅：垒库好于预期，或震荡中走强

行情回顾

• 铅价震荡走强，月线在14500-15500区间震荡。

供需状况

• 节后铅锭库存增加，下游企业逐步复工复产。
• 再生铅复产速度高于往年，但电池企业仍有一定原料库存。

库存情况

• 上期所铅库存增加，LME铅库存增加。

策略建议

• 节日期间垒库好于预期，铅价可能震荡走强，建议逢低持多。

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主要观点

• 宏观环境：疫情、流动性、中美关系改善，叠加油价上涨和美元走弱，宏观面利多有色金属。
• 供应端：铜、铝、锌、铅均受到疫情及物流影响，部分矿山和港口运营受限。
• 需求端：多数金属下游需求尚未全面恢复，但三月份消费启动预期较强。
• 库存变化：节后库存普遍增加，但锌库存去化优于其他金属。
• 策略建议：四种金属均建议逢低建立多单，关注3月份消费启动对锌价的推动。

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关键信息

• 铜：TC价格下降，但市场仍看好，预计铜价继续上涨。
• 铝：供应受限，需求恢复缓慢，库存低速累库，价格震荡上行。
• 锌：供应偏紧，需求逐步恢复，预计三月份锌价继续走高。
• 铅：垒库好于预期，下游逐步复工，铅价震荡走强。

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风险提示与免责声明

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