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浙商早知道 2022年1月27日总结

核心内容概述

本报告汇总了浙商证券研究所对三家上市公司（济川药业、杭可科技、绿的谐波）的最新点评与推荐，涵盖行业趋势、业绩表现、投资逻辑、催化剂及风险因素等方面，为投资者提供多维度的参考信息。

重要推荐

1.1 济川药业（600566）

• 推荐逻辑：儿科药品增速超预期，公司业绩核心增长点从清热解毒类向儿科品类过渡，增长具有可持续性。
• 驱动因素：
  • 儿科药品市占率位居行业龙头；
  • 政策鼓励（儿科用药进国家基药目录）；
  • 儿科药品版本升级，提升均价。
• 目标价格：37.7元/股，当前股价有约50%上涨空间。
• 盈利预测与估值：
  • 2021-2023年营收分别为76.31/85.77/92.51亿元，同比增速23.8%/12.4%/7.9%；
  • 归母净利润分别为16.65/18.85/21.51亿元，同比增速30.3%/13.2%/14.1%；
  • 对应当前PE分别为13.82x/12.21x/10.70x。
• 催化剂：
  • 新产品代理落地；
  • 产品新进国家基药目录；
  • 天境生物产品研发进展。
• 风险因素：
  • 产品销售不及预期；
  • 生长激素研发销售不及预期；
  • 医保谈判导致核心产品价格大幅波动。

重要点评

2.1 杭可科技（688006）

• 主要事件：中标亿纬锂能锂电设备近5亿元，占2021年营收约17%。
• 简要点评：
  • 亿纬锂能为重要客户，此次中标显著提升业绩预期；
  • 公司拟增发23亿元用于扩产及海外布局，有望缓解产能压力；
  • 推出股权激励计划，预计未来三年净利润复合增速不低于54%；
  • 在手订单饱满，海外客户订单逐步落地，明后年利润有望加速增长。
• 投资机会：
  • 2021-2023年净利润预计为4.0/7.3/14.2亿元，复合增速56%；
  • 对应PE分别为90/50/26倍，维持“买入”评级。
• 催化剂：
  • 财务报表公布；
  • 锂电池厂商宣布扩产计划。
• 投资风险：
  • 新能源汽车销量不及预期；
  • 锂电池厂家扩产规模或进度不及预期。

2.2 三人行（605168）

• 主要事件：发布2022年股权激励方案，授予52人46.9万股限制性股票，授予价格96.33元/股。
• 简要点评：
  • 股权激励绑定员工与公司利益，激发信心与动力；
  • 2022年业绩对赌目标为7.3亿元，较2020年略高，验证高增长确定性；
  • 客户留存率超97%，主要客户为消费品、汽车、金融、运营商行业头部企业；
  • 公司探索新业务模式，如数字资产交易平台及虚拟人B端需求，有望提升盈利能力与品牌影响力。
• 投资机会：
  • 业绩高增长确定性强，预计未来三年保持30%以上增速；
  • 平台业务有望3个月内落地，成为第二增长曲线。
• 催化剂：
  • 年报业绩发布；
  • 平台业务落地。
• 投资风险：
  • 经济形势严峻；
  • 新客户拓展不及预期；
  • 平台进度不及预期。

2.3 绿的谐波（688017）

• 主要事件：公司发布2021年业绩预增预告，扣非净利润大增206-249%。
• 简要点评：
  • 2021年预计归母净利润1.85-2.05亿元，同比增长125-150%；
  • 扣非净利润1.43-1.63亿元，同比增长206-249%，其中Q4增长显著；
  • 公司产品主要应用于工业机器人，受益于智能制造产业升级；
  • 机电一体化业务处于国内先进水平，未来有望成为第二成长曲线；
  • 研发投入持续增加，全球市占率有望提升。
• 投资机会：
  • 中长期受益于工业机器人行业发展；
  • 机电一体化业务持续发展，有望开拓第二成长曲线。
• 催化剂：
  • 业绩预增；
  • 新客户领域拓展；
  • 获得新订单。
• 投资风险：
  • 产品拓展及扩产进度不及预期；
  • 下游行业景气度不及预期。

投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数相对于沪深300指数+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性；
• 投资建议基于分析师观点，投资者应独立评估，结合自身情况做出决策；
• 报告内容受版权保护，未经授权不得复制、发布或传播。

浙商证券研究所信息

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