20230522-东吴证券-环保行业跟踪周报_锂价回升回收盈利能力波动_行业规范化发展逐步推进_14页_752kb

环保行业跟踪周报总结

投资要点

报告强调成长重于周期的观点，认为锂电循环行业十五年高景气，重点推荐行业规范化发展，盈利回升依赖供需格局优化，电池回收商业模式稳定且受报废量增长驱动，近期锂价和折扣系数回升提升了盈利能力，龙头优势显著。

盈利与价格跟踪

锂价触底回升，电池级碳酸锂价格周涨207%，金属锂价格涨13%，折扣系数普遍提升，平均单位碳酸锂和废料毛利有所改善，但锂回收率增加对毛利敏感。盈利波动主要受金属价格和折扣系数影响，龙头企业在行业出清中格局改善。

行业动态

• 长久物流设立子公司从事动力电池回收储能业务。
• 三项团体标准研讨，推动动力电池回收利用标准化。
• 中国废旧动力电池循环利用高峰论坛召开，聚焦双碳目标和绿色回收。

投资建议

重点推荐天奇股份、宁德时代、比亚迪、华友钴业、中伟股份、振华新材、格林美；建议关注光华科技、南都电源、旺能环境、赣锋锂业、厦门钨业，认为锂电循环行业有长坡厚雪成长空间，支撑新能源发展。

风险提示

• 锂电池装机不及预期可能导致需求下滑。
• 政策变化可能影响回收渠道和商业模式。
• 金属价格下行或加剧竞争，侵蚀盈利能力。
• 行业竞争激化可能降低项目回报。

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