20220925-申港证券-环保行业研究周报_提升回收工艺_渠道与规范性_13页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本周文档主要围绕工业资源综合利用政策推进、锂电回收市场动态、环保行业行情回顾以及行业动态与公司公告等方面展开。政策导向明确，重点支持资源回收技术与渠道建设，同时锂电回收市场呈现三元电池利润空间缩紧、铁锂电池利润相对稳定的趋势。环保行业整体表现分化，部分细分领域涨幅显著，而另一些则出现下跌。

主要观点

政策导向

四部委联合发布资源综合利用政策：
- 部署《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》推荐工作，涵盖工业固废减量化、综合利用、再生资源回收利用和再制造四个领域。
- 2021年新增减量化工艺技术大类，2022年新增再制造工艺技术大类。
- 资源回收领域占比提升，报废汽车、新能源电池、电器电子回收技术成为重点。
国务院推进电子电器行业管理制度改革：
- 强调电子废弃物回收渠道建设与规范性发展，支持企业建设回收网点、中转仓库。
- 加强监管，打击违法拆解处理活动，提升行业规范性。
- 电子废弃物年处理量达8000万台，但规范回收率不足20%，政策将推动行业健康发展。
投资策略建议：
- 工艺技术与回收渠道是资源化企业盈利与扩张的关键，政策利好将推动规范化资源回收企业发展。
- 重点关注格林美（电子废弃物及新能源电池回收龙头企业），推荐关注光华科技、天奇股份、旺能环境等新能源及汽车产业链资源回收及装备制造企业。
风险提示：
- 政策推进不及预期，是主要风险点。

关键信息

锂电回收市场数据

三元电池回收价格与折扣系数持续攀升：
- 截至9月23日，三元电池回收价突破5.8万元/吨，极片/黑粉价格接近14万元/吨。
- 折扣系数达到170% / 200%，潜在利润空间较7月初缩紧超50%。
磷酸铁锂电池回收利润相对稳定：
- 折扣系数分别为68% / 75% / 75.5%，回收价分别升至3万元/吨、7.8万元/吨、10万元/吨。
- 极片/黑粉潜在利润空间分别下降9.5% / 15%。
金属、盐类及酸碱价格变化：
- 锂价重回50万元/吨，镍价周中冲高后回落，钴锰盐价稳定。
- 液碱价格维持高位，硫酸价格低位运行，对回收加工成本产生影响。

行情回顾

环保板块整体表现：
- 本周申万环保板块涨跌幅为**-0.89%，在申万一级行业中排名13/31**。
- 子版块中，综合环境治理、大气治理涨幅靠前，分别为2.70% / 2.62%。
- 固废治理、水务及水治理板块跌幅较大，分别为**-1.77% / -1.80%**。
个股表现：
- 涨幅靠前的个股包括：同兴环保（61.01%）、新动力（12.80%）、华宏科技（10.01%）。
- 跌幅较大的个股包括：国中水务（-12.12%）、青达环保（-12.74%）、*ST博天（-14.00%）。
行业估值：
- 周平均PE（TTM）为22.79倍，较前一周下降0.42倍。
- 周平均PB（LF）为1.58倍，较前一周下降0.02倍。

行业动态

长江保护修复攻坚战行动方案：
- 17个部门联合发布，提出到2025年底，长江流域水质保持优良，县城生活垃圾无害化处理率超97%，水生态质量明显提升。
中石化碳全产业链公司成立：
- 我国首个碳全产业链科技公司——中石化碳产业科技股份有限公司在南京成立，注册资本25亿元，致力于推动CCUS产业链发展。
黄河流域矿山污染调查启动：
- 生态环境部印发相关技术方案，全面启动黄河流域历史遗留矿山污染状况调查评价工作，旨在科学规范开展矿山环境评估。
公司公告重点：
- 重庆水务获财政补助约2.48亿元。
- 天源环保中标生活垃圾焚烧发电项目，中标服务价为69元/吨。
- 格林美与Nickel Industries签署战略合作协议，保障未来20年红土镍矿资源供应。
- 嘉澳环保成立新公司，投资建设生物航煤项目。
- 伟明环保竞拍土地，建设高镍三元正极材料项目。
- 海新能科拟转让部分子公司股权，优化产业结构。