20180522-华创证券-环保工程及服务行业重大事项点评_动力电池回收利用调研开展_助力龙头引领行业规范化发展_5页_582kb

行业重大事项点评总结

核心内容

本次行业点评聚焦于动力电池回收利用的政策推进与市场前景，分析了当前行业现状、政策导向、龙头企业动向及投资建议。

主要观点

政策调研与推进

• 节能与综合利用司司长高云虎带队赴广东省、湖南省、湖北省开展动力电池回收利用调研，旨在推进行业规范化发展。
• 强调严格落实生产者责任延伸制度，通过严控前端回收体系建设和后端再利用及无害化处置，提升市场集中度。
• 调研覆盖动力电池产业链上下游，包括新能源汽车生产企业（如比亚迪、广汽三菱）、动力蓄电池企业（如比克）以及综合利用企业（如深圳乾泰、光华科技、邦普、格林美），意在通过龙头企业示范效应推动回收利用体系的建立。

市场前景

• 预计到2020年国内动力电池回收市场规模将达100亿元，CAGR超过100%。
• 当前回收企业约300家，但多数企业仅停留在简单梯次利用和物理法拆解层面，技术完善、渠道资源丰富的龙头企业将更具竞争优势。

投资建议

• 推荐光华科技：作为PCB化学品龙头，公司切入动力电池回收与材料制造，打造双主业。预计2018-2020年分别实现归母净利润1.96亿、3.01亿、4.08亿元，同比增长112.2%、53.8%、35.6%；对应EPS分别为0.52、0.80、1.09元/股，PE分别为38、25、19倍。维持“强推”评级。
• 关注格林美：作为动力电池回收领域龙头，其未来发展前景值得关注。

关键信息

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响行业规范化发展进程。
• 市场竞争加剧：随着市场规模扩大，企业间的竞争压力可能上升。

行业政策梳理

公司盈利预测与估值

行业投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数（沪深300）20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业基本数据

• 股票家数：45只，占比1.28%
• 总市值：4,797.03亿元
• 流通市值：3,567.86亿元

相对指数表现

结论

动力电池回收利用行业正处于政策驱动与市场潜力并存的关键阶段。随着政策的逐步完善与龙头企业的引领，行业将向规范化、集中化、技术化方向发展。投资建议关注具备产业链协同效应与技术优势的龙头企业，如光华科技与格林美，同时需警惕政策推进不及预期与市场竞争加剧等潜在风险。