银行业三季报综述：整体业绩稳步提升，强者恒强-20181101-东吴证券-14页-1mb

三季报综述总结

核心内容

2018年前三季度，上市银行整体业绩稳步提升，盈利能力持续改善。主要指标如营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为7.89%、9.28%、6.91%，其中Q3单季度增速分别为11.40%、13.49%、7.82%。盈利能力的改善主要得益于利息净收入增速提升以及手续费及佣金净收入保持稳定增长。

主要观点

1. 盈利能力稳步改善，息差提升幅度放缓

• 整体盈利能力：前三季度银行盈利能力持续改善，Q3单季度各项指标增速环比Q2均有提升。
• 国有大行：盈利能力稳健，PPOP和归母净利润增速环比提升，但增速相对较低。
• 股份行：盈利改善幅度较高，尤其是Q3，各项指标增速提升明显。
• 城商行和农商行：保持较高增速，但略有下滑，但仍维持在16%以上。
• 息差变化：整体净息差稳步提升，但升幅放缓，主要由于贷款收益率上升空间有限和存款成本率上行。

2. 资产负债结构分化明显

• 资产端：9月末上市银行总资产规模同比增长2.09%，其中贷款增速稳定，投资类资产增速逐季提升，与地方债发行放量及高收益率有关。
• 信贷投放：大行和股份行向个贷倾斜，而城商行和农商行信贷投放更为均匀。
• 负债端：存款占总负债比重超过73%，其中国有大行和农商行存款占比接近80%。股份行和城商行则更多依赖同业负债和存单，占比在25%以上，但呈现下降趋势。

3. 资产质量稳步改善

• 不良率：9月末行业整体不良率为1.54%，较6月末下降1bp。国有大行和农商行不良率下降，而城商行和股份行与6月末持平。
• 拨备覆盖率：行业拨备覆盖率提升至196.7%，主要得益于加大拨备计提力度。
• 个股表现：建行、招行、宁波银行等资产质量优异的银行表现突出，不良率下降或保持稳定，拨备覆盖率稳步提升。

关键信息

盈利能力分化

• 强者恒强：招行、宁波银行在盈利指标上表现优异，ROE分别为21.03%和19.07%，位居行业前列，盈利优势持续扩大。
• 业绩改善银行：交行、光大银行、上海银行因息差改善带动业绩回升，其中交行、光大、上海银行Q3营收和PPOP增速均超过20%，尤其是光大和上海银行增速在30%左右，显著高于同业。

资产负债结构优化

• 资产端：贷款增速稳定，投资类资产增速提升，同业资产占比仍较低。
• 负债端：活期存款占比下降，定期存款趋势明显，存款成本上升对净息差构成压力。农行和招行活期存款占比仍较高，具备低成本负债优势。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济加速下滑可能对银行盈利产生负面影响。
• 监管风险：金融监管政策超预期可能对银行运营造成压力。

表格概览

• 表1：前三季度上市银行业绩增长相关指标，显示各行的营收、拨备前利润、归母净利润、利息净收入、手续费净收入增速。
• 表2：Q3单季度业绩增速及环比Q2情况，显示各行的增速变化趋势。
• 表3：息差环比变动情况，显示各行息差变化幅度。
• 表4：中小行贷款增量相比大行同比提升幅度，显示各行贷款增长情况。
• 表5：银行业各类资产规模增速，显示各行资产端增长趋势。
• 表6：9月末上市银行各类资产占比情况，显示各行资产结构。
• 表7：9月末上市银行各类负债占比情况，显示各行负债结构。
• 表8：各家银行存款增长情况，显示各行存款变化趋势。
• 表9：9M2018上市银行不良率及拨备情况，显示各行资产质量。

图表概览

• 图1：招行、宁波银行ROE相对行业的优势不断扩大，显示其盈利优势。
• 图2：交行、光大、上海银行相对可比银行营收增速差“由负转正”，显示其业绩改善。
• 图3：同业存单发行利率3季度快速下行，显示资金成本下降对息差的积极影响。
• 图4：上市银行存款占比、同业负债及同业存单占比与净息差变动的相关系数，显示负债结构对息差的影响。
• 图5：Q3上市银行资产规模增速回升，显示资产端增长趋势。
• 图6：Q3各类银行信贷投放结构，显示各行信贷策略。
• 图7：行业活期存款占比逐渐下降，显示存款结构变化趋势。

总结

2018年前三季度，上市银行整体业绩稳步提升，盈利能力改善，但息差提升幅度有所放缓。强者恒强的招行和宁波银行在盈利指标上表现突出，而交行、光大、上海银行因息差改善带动业绩回升。资产负债结构分化明显，资产端增长稳定，负债端成本上升对净息差构成压力。资产质量整体改善，但银行间有所分化。风险提示包括宏观经济加速下滑和金融监管超预期。