20210530-东北证券-交通运输_满帮集团赴美上市_集运市场高景气延续_16页_1mb

报告摘要

交通运输行业总结

核心内容

2021年5月，满帮集团提交赴美上市招股书，目标成为货运平台“第一股”。公司2020年收入达3.96亿美元，撮合订单价值266亿美元，2021年第一季度交易额同比增长108%，营收同比增长97.7%。此次IPO计划最多筹集20亿美元，估值或达200-300亿美元。中国货运市场规模位居世界第一，互联网货运平台前景广阔。

国内民航在疫情后逐步恢复常态运行，IATA预计全球客运量将在2021-2023年分别恢复至疫情前的52%、88%和105%。2021年5月17日至23日，国内日均航班量为12606架次，环比下降2.15%，平均执飞率为83.7%，环比下降1.6个百分点。南航、东航、国航日均执飞航班量分别为2062、2017和1307架次，南航表现领先。

集运市场保持高景气，远洋航线运价集体攀升，CCFI指数为2296.36点，环比上升3.60%；SCFI指数为3495.76点，环比上涨1.84%。欧洲运价环比上涨4.25%，南美航线需求上升，波斯湾航线运价大幅上涨6.99%。然而，干散货市场高位持续下滑，BDI指数为2596，环比下挫9.52%。沿海运价下滑，CCBFI指数为1295.46，同比下降5%。原油价格反弹上涨3.88%，但油运指数明显下滑。

主要观点

货运平台：满帮集团作为中国货运版“Uber”，在2020年实现快速增长，2021年一季度交易额和营收均实现显著增长，计划赴美上市，目标估值200-300亿美元。
航空业：国内民航逐步恢复常态，IATA预计全球客运量将逐步恢复。国内航班恢复率较高，部分航司已恢复至疫情前水平，但国际航线恢复仍需时间。
航运港口：集运市场持续高景气，运价上涨，但干散货市场和油运指数下滑，主要受国内政策影响。
行业策略：2021年交运行业策略以“紧跟经济复苏”为核心，重点推荐快递物流、集运、油运和航空等子行业，关注供需格局良好的公司及跨年度投资机会。

关键信息

年度策略与重点推荐公司

快递物流：关注价格竞争、集运产业链、跨境电商。
航空业：国内航空逐步复苏，关注跨年度投资机会。
油运：供需格局改善，等待经济复苏后的机会。
交运基础设施：关注以REITs为主要改革工具的交运基础设施公司。
重点推荐公司：包括顺丰控股、中远海控、南方航空、东方航空、中国国航、传化智联、永安行、德邦股份、厦门象屿、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁。

重点公司财务数据

重点公司	现价	EPS（2020A）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020A）	PE（2021E）	PE（2022E）	评级
南方航空	6.60	-0.71	0.09	0.17	-	73.33	38.82	增持
东方航空	5.60	-0.72	0.03	0.16	-	186.67	35.00	增持
中远海控	21.67	0.81	5.37	2.12	26.75	4.04	10.22	增持
传化智联	6.48	0.46	0.55	0.63	14.09	11.78	10.29	增持