20220313-国信证券-家电行业周报（22年第11周）_2月新消费家电高景气延续_线上增长动能充足_15页_2mb

家电行业周报（22年第11周）总结

核心内容

本周家电行业周报聚焦于2月新消费家电的线上销售表现，分析了集成灶、智能投影、扫地机器人及洗地机等主要品类的增长情况，并结合市场走势、原材料价格及资金流向等数据，提出投资建议。

主要观点与关键信息

新消费家电高景气延续

• 集成灶：2月京东平台销额增长48%，亿田火星人表现突出。1-2月集成烹饪中心GMV达到1.8亿，同比增长38.7%。火星人、亿田、名气等头部企业增长显著，其中亿田集成灶GMV同比增长152.3%，名气增长476.3%。
• 智能投影：2月两大平台销额合计增长20.3%至6.8亿，前两月累计增长29.1%。极米、峰米、当贝表现优异，极米GMV同比增长19.7%，峰米增长50%，当贝增长41.3%。坚果投影仪则出现下滑。
• 新清洁产品：2月扫地机器人行业销售额增长5.4%至6.5亿，洗地机销额增长203.1%至3.0亿。石头、添可表现亮眼，石头GMV同比增长131.2%，添可与科沃斯合计增长19.5%。云鲸增长72%，必胜则出现4.1%的下滑。

市场表现与行业动态

• 市场走势：本周家电板块相对收益为-3.32%，整体表现不佳。
• 原材料价格：LME3个月铜、铝价格分别下降2.6%和8.4%，冷轧价格微涨0.6%。
• 海运价格：美西、美东、欧洲线集运指数周环比分别下降0.39%、2.82%、0.97%。
• 北向资金：美的、格力、海尔陆股通持股比例周环比分别下降0.37%、0.29%、0.19%。

行业趋势与前景

• 白电：推荐美的集团、海尔智家、格力电器，关注其在价格调整、需求复苏和效率提升方面的潜力。
• 厨电：推荐火星人、亿田智能等集成灶龙头企业，关注其在产品、渠道和市场上的优势。
• 小家电：推荐极米科技、光峰科技等智能投影和激光技术企业，看好其在技术与市场上的双重突破。

核心投资组合建议

• 白电：美的集团（买入）、海尔智家（买入）、格力电器（买入）
• 厨电：火星人（买入）、亿田智能（买入）
• 小家电：极米科技（买入）、光峰科技（买入）

风险提示

• 疫情导致产销波动
• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料价格大幅上涨

重点公司盈利预测及投资评级

行业研究与动态

• 奥维云网：2021年中国家电市场零售额7603亿元，同比增长3.6%，但尚未恢复至疫情前水平。预计2022年将有确定性增长，但无法恢复至疫情前。
• 产业在线：空调制造成本较2020年7月上涨20%，壁挂炉企业涨价幅度5%-10%。集成灶市场出货量增长28.5%，蒸烤一体产品增长显著。转子压缩机出口量同比增长18.8%，增速创近5年新高。

相关研究报告

• 《家电行业2022年3月投资策略-空调产销开局稳健，集成灶渗透率加速提升》
• 《家电行业周报(22年第10周)-2月小家电线上销售增长超10%，景气度持续回暖》
• 《家电行业周报：1月小家电线上全平台跟踪：销售表现环比显著改善》
• 《家电行业周报：基本面为王，推荐白电、集成灶》
• 《家电行业周报：白电1月终端恢复一季度表现可期，线上可选表现分化》

图表目录（部分）

• 图1：2月京东集成烹饪中心销售额同比增长48%
• 图2：2月火星人集成灶京东平台GMV增长13.2%
• 图3：2月亿田集成灶京东平台GMV增长152.3%
• 图4：2月京东投影仪行业销售额同比增长17%
• 图5：2月淘系投影仪行业销售额同比增长26%
• 图6：2月极米投影京东和淘系平台GMV增长20%
• 图7：2月坚果投影京东和淘系平台GMV下滑11%
• 图8：2月峰米投影京东和淘系平台GMV增长50%
• 图9：2月当贝投影京东和淘系平台GMV增长41%
• 图10：2月京东扫地机器人行业销售额同比增长12%
• 图11：2月淘系扫地机器人行业销售额同比下降0.7%
• 图12：2月京东洗地机行业销售额同比增长318%
• 图13：2月淘系平台洗地机行业销售额同比增长169%
• 图14：2月石头京东和淘系平台GMV增长131%
• 图15：2月科沃斯+添可在京东和淘系平台GMV增长20%
• 图16：2月云鲸京东和淘系平台GMV增长72%
• 图17：2月必胜京东和淘系平台GMV下滑4%
• 图18：本周家电板块实现负相对收益
• 图19：LME3个月铜价高位震荡
• 图20：LME3个月铜价高位震荡
• 图21：LME3个月铝价格震荡走高
• 图22：LME3个月铝价回调后快速走高
• 图23：冷轧价格上周价格略微上涨
• 图24：冷轧价格高位回调后维持震荡
• 图25：海运价格上周有所回落
• 图26：美的集团上周股通持股比例降低
• 图27：格力电器上周股通持股比例降低
• 图28：海尔智家持股比例降低

分析师声明

本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，力求独立、客观、公正。分析师在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：股价表现优于市场指数10%-20%之间
  • 中性：股价表现介于市场指数±10%之间
  • 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 超配：行业指数表现优于市场指数10%以上
  • 中性：行业指数表现介于市场指数±10%之间
  • 低配：行业指数表现弱于市场指数10%以上

重要声明

本报告由国信证券股份有限公司制作，仅供其客户使用。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。本报告基于已公开的资料或信息撰写，不保证其完整性、准确性。投资者应自行判断是否采用本报告所载内容并自行承担风险。