20220206-国信证券-家电行业2月投资策略_京东家电全年增长15_新消费家电高景气_14页_1mb

报告摘要

家电行业2月投资策略总结

核心内容概述

本报告为家电行业的2月投资策略，重点分析2021年全年销售表现、新兴品类增长趋势、重点公司动态及投资建议，旨在为投资者提供清晰的行业方向和个股选择依据。整体上，家电行业在2021年表现出稳健增长，特别是新兴家电品类和新消费家电龙头展现出强劲的市场活力。同时，报告指出行业面临的风险因素，并给出具体的投资组合建议。

主要观点

1. 家电行业整体表现

2021年京东平台家电GMV同比增长15%，其中大家电、厨卫大电、生活电器、商用电器等细分行业增长显著。
家电行业整体保持增长态势，尤其在2021年下半年增速加快，显示出行业景气度提升。

2. 新兴家电品类高增长

扫地机器人、集成灶、洗碗机等新兴家电品类在2021年表现出较高的增长速度，其中集成灶增长最快，全年增长达48.7%。
新消费家电龙头品牌在京东平台销售额均实现35%以上的增长，显示出行业对创新产品和品牌的高需求。

3. 重点公司表现

美的集团：2021年GMV增长19.6%，空调内外销表现稳健，推荐其作为白电龙头。
海尔智家：在高端化、智能化、套系化方面持续深耕，空冰洗终端销售领先，推荐其效率提升。
海信家电：收购三电控股切入汽车热管理，推荐其作为具有第三增长曲线的公司。
格力电器：推荐其受益于空调复苏和渠道改革。
集成灶龙头：包括火星人（增长55%）、亿田智能（增长91%）、帅丰电器（增长732%），均表现优异。
智能投影龙头：极米科技（增长41%）、光峰科技（增长135.79%-235.07%），表现强劲。
局部按摩器龙头：倍轻松（增长38%），市场表现亮眼。
JS环球生活：受益于海外线上小家电销售，推荐其作为出海龙头。

4. 市场表现与风险提示

2021年1月家电板块实现3.06%的正相对收益。
原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动等是主要风险因素。

关键信息

重点数据跟踪

原材料价格：铜、铝价格在1月出现高位回调后震荡上行，冷轧板价格企稳回升。
海运价格：美西、美东、欧洲线集运指数均有所上升，维持高位。
北向资金：1月重点公司陆股通持股比例有所回落，美的、格力、海尔分别下降0.51%、0.33%、上升0.01%。

行业动态

2021年中国激光电视市场出货量28万台，同比增长31.9%。
洗碗机市场零售额99.6亿元，同比增长14.4%。
2021年空调市场零售额1527亿元，同比下降1.2%，但预计2022年将增长至1665亿元。
冰箱市场零售额971亿元，同比增长7.9%，预计2022年零售额将达980亿元。

投资建议

重点推荐公司

白电：美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器
厨电：火星人、亿田智能、帅丰电器、老板电器
小家电：极米科技、光峰科技、倍轻松、JS环球生活、小熊电器

分板块建议

白电：重点关注空调、洗衣机、冰箱等细分市场，推荐具有强基本面和成长潜力的公司。
厨电：集成灶、洗碗机等细分市场增长显著，推荐具备增长潜力的龙头企业。
小家电：海外需求持续，线上渠道占比提升，推荐具有国际化布局和渠道优势的企业。

风险提示

市场竞争加剧
需求增长不及预期
原材料价格大幅波动
汇率大幅波动

附表：重点公司盈利预测及估值

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS 2020	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2020	PE 2021E	PE 2022E	PB
000333	美的集团	买入	73.20	3.87	4.10	4.62	19	18	16	4.4
000651	格力电器	买入	37.83	3.69	3.86	4.51	10	10	8	1.9
600690	海尔智家	买入	27.65	0.98	1.40	1.64	28	20	17	4.1
1691.HK	JS环球生活	买入	12.34	0.79	0.13	1.52	16	95	8	3.5
2148.HK	Vesync	买入	6.67	0.36	0.06	0.58	18	106	12	3.9
688696	极米科技	买入	551.01	7.17	9.69	13.20	77	57	42	35.2
002032	苏泊尔	买入	51.70	2.25	2.45	2.74	23	21	19	5.8
002242	九阳股份	买入	22.51	1.23	1.17	1.42	18	19	16	4.0
002705	新宝股份	买入	20.55	1.35	0.98	1.32	15	21	16	2.8
002959	小熊电器	买入	49.95	2.74	1.76	2.55	18	28	20	4.0
002508	老板电器	买入	34.47	1.75	2.04	2.45	20	17	14	4.1
002677	浙江美大	买入	16.79	0.84	1.08	1.31	20	15	13	6.4
002035	华帝股份	买入	5.84	0.47	0.47	0.84	12	12	7	1.6
300894	火星人	买入	40.06	0.68	0.98	1.36	59	41	29	12.1
300911	亿田智能	买入	70.46	1.35	2.04	2.65	52	35	27	7.4
605336	帅丰电器	买入	29.41	1.38	1.83	2.38	21	16	12	2.5
688169	石头科技	买入	886.50	20.54	22.60	31.17	43	39	28	8.3
688007	光峰科技	买入	28.46	0.25	0.53	0.67	114	54	42	6.2
688793	倍轻松	买入	78.40	1.53	1.59	3.09	51	49	25	20.6
000921	海信家电	买入	15.10	1.16	0.92	1.12	13	16	13	2.1
002011	盾安环境	买入	11.32	-1.09	0.37	0.53	-	30	21	7.6

总结

2021年家电行业整体表现稳健，京东平台成为重要增长引擎，新兴家电品类增长显著。新消费家电龙头在京东平台销售额均实现35%以上增长，具备较强的市场竞争力。报告推荐了多个重点公司，涵盖白电、厨电、小家电等多个细分领域，建议投资者关注具备增长潜力和估值优势的公司。同时，需警惕原材料价格波动、市场竞争加剧及汇率波动等风险因素。

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