20130528-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_54页_688kb

报告摘要

中国固定收益证券市场日报总结

核心内容

本报告总结了2013年5月27日中国信用债市场的整体表现及主要事件。市场整体呈现上涨趋势，但部分债券收益率出现波动。同时，多个发债主体的评级变化、财务问题及市场行为受到关注，反映出信用债市场在政策监管、企业基本面及市场情绪等方面存在多重影响因素。

主要观点

市场走势
- 交易所信用债整体上涨，其中公司债和企业债表现较好，分离债则略有走高。
- 公司债收益率多数下行，但降幅收窄，高收益债表现优于低评级债券。
- 企业债中，城投债收益率小幅走低，而海资债表现突出，收益率显著下降。
- 分离债收益率小幅上升，整体表现不佳。
市场要闻
- 广州地方债问题引发关注，地方投融资平台承担了大量债务，部分平台已脱离政府背景。
- 债市整肃导致债券私募产品发行量下降五成，影响市场流动性。
- 信用债市场因基本面利多继续上涨，但未来可能受经济下行压力影响。
发债主体动态
- 中诚信下调“10重钢债”主体评级至AA-，但维持债项评级为AA+。
- 大公下调中国一重评级展望至负面，因其受行业低迷和政策影响。
- 向日葵高管被证监会立案调查，涉嫌违规减持和操纵股价。
- 宗申动力回购计划虽未获债券持有人会议通过，但仍推进。
- 首钢京唐公司四年亏损超百亿，高负债成为其发展负担。
- 中联重科被曝财务造假，销售数据真实性存疑。

关键信息

1. 债券市场走势

中证指数收盘情况：
- 沪公司债：146.82，上涨0.06%
- 公司债指：146.32，上涨0.05%
- 沪企债指：165.47，上涨0.07%
- 企债指数：128.84，上涨0.02%
- 沪分离债：142.30，上涨0.02%
- 分离债指：142.39，上涨0.02%
中债银行间中短期票据：
- 1年期：3.94%（5月22日）
- 3年期：4.27%
- 5年期：4.62%

2. 信用债市场要闻

地方债问题：
- 广州地方债总额达2414亿元，地方投融资平台承担了约一半。
- 城投集团和水投集团是关注焦点，其中水投集团已脱离政府投融资平台。
- 广州地铁集团、交投集团等均面临高负债压力。
债市整肃对私募产品的影响：
- 债市整顿导致债券私募产品发行量下降五成。
- 多家信托公司暂停银行间市场开户，影响产品流动性。
信用债市场基本面：
- 交易所信用债市场整体上涨，显示市场对信用债的偏好。
- 信用债收益率整体下行，但部分债券如房地产类表现不佳。

3. 发债主体动态

重庆钢铁股份有限公司：
- 中诚信下调主体评级至AA-，维持债项评级为AA+。
- 评级展望稳定。
中国一重：
- 大公下调其评级展望至负面，主要因行业低迷和核电项目审批暂停。
向日葵：
- 高管被稽查，减持行为涉嫌违规。
- 高管被指在股价异动前进行减持，可能涉及操纵股价。
宗申动力：
- 回购计划未获通过，但公司仍决定推进。
- 债券持有人反对意见主要来自资金来源考虑。
首钢京唐公司：
- 四年亏损超百亿，投产后未达预期。
- 高负债压力显著，利息支出成为主要负担。
中联重科：
- 被举报财务造假，销售数据存在疑点。
- 涉及多个神秘大户，存在集中采购和退货行为。

总结

信用债市场整体呈现上涨趋势，但部分债券收益率波动较大，反映出市场对不同发债主体的担忧。地方债问题持续引发关注，部分投融资平台负债率高企，需警惕潜在风险。债市整肃对私募产品发行造成影响，市场流动性受到制约。此外，多个发债主体如重庆钢铁、中国一重、向日葵、宗申动力、首钢京唐公司和中联重科等，因财务问题或市场行为受到监管机构关注，显示出信用债市场在监管和基本面层面的复杂性。整体来看，市场仍对信用债保持一定偏好，但需警惕行业风险和政策变化带来的影响。

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