疫情对自动化行业影响：疫情抑制短期需求，中长期利好自动化渗透率提升_21页_2mb

通用机械行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了疫情对通用机械行业，特别是自动化领域的影响，认为疫情在短期内抑制了自动化需求，但通过防疫相关自动化设备（如口罩机）的强劲需求，对部分企业形成利好。从中长期来看，疫情加速了自动化渗透率的提升，推动国产替代进程，利好3C电子、锂电、光伏等新兴行业。

主要观点

短期影响

• 需求延迟：疫情导致制造业复工延迟，对2020年1季度的自动化需求造成较大影响，尤其是汽车、3C等核心下游。
• 防疫需求增长：口罩机等防疫相关自动化设备需求旺盛，为行业带来短期收入和利润增长，预计2020年2-3月口罩机订单或超1万套，对应约80亿市场。
• 盈利压力：疫情导致物流、原料、人工成本上升，对自动化企业的1季报及半年报盈利造成影响。

中期趋势

• 市场整体下滑：预计2020年自动化市场整体下滑4%，其中OEM市场下滑7%，项目型市场下滑1%。
• 部分细分领域增长：半导体、锂电、3C、医疗、物流等细分领域自动化需求保持增长，预计增速分别为正增长、26%、20%、14%等。
• 自动化产品表现：变频器、伺服、大型PLC等产品微增，而HMI、CNC等产品则面临下滑压力。

中长期展望

• 自动化渗透率提升：疫情凸显自动化必要性，推动“机器换人”进程加快，机器人投资回收期缩短。
• 国产替代加速：3C、锂电、光伏等新兴行业对中低端机器人需求增加，国产机器人市占率有望持续提升。
• 技术趋势：SCARA机器人等中低端自动化设备需求增长快，国产技术具备替代潜力。

关键信息

行业影响

• 疫情对制造业复工和自动化需求产生短期抑制，但防疫相关设备需求旺盛，部分企业受益。
• 海外疫情对出口型制造企业影响较大，进一步影响自动化需求。

企业受益情况

• 口罩机相关企业：拓斯达、赢合科技、埃斯顿等企业受益显著。
• 零部件企业：埃斯顿、汇川技术、信捷电气等因口罩机需求上涨而受益。
• 系统集成企业：拓斯达、克来机电、快克股份等受益于3C、新能源等行业的自动化需求增长。

投资建议

• 推荐系统集成>本体>核心零部件。
• 推荐企业：埃斯顿（推荐）、拓斯达（暂未评级）、快克股份（暂未评级）、克来机电（暂未评级）、科瑞技术（暂未评级）。

风险提示

• 需求不达预期：疫情可能影响下游自动化需求复苏速度。
• 行业竞争加剧：外资企业可能采取价格战，影响国产替代进程。

估值与盈利预测

行业数据与预测

• 口罩机需求：预计2020年2-3月口罩机订单或超1万套，市场容量约80亿元。
• 机器人投资回收期：以3C行业为例，预计2021年投资回收期缩短至1年。
• 机器人市场增速：2020年预计增长5.1%，2020-2022年移动机器人复合增长率预计超过30%。

分析师信息

• 韦俊龙：机械行业分析师，上海交通大学硕士，3年证券从业经验，2020年2月加入新时代证券研究所。
• 孟鹏飞：机械行业分析师，7年高端装备产业经验，2020年2月加入新时代证券研究所。
• 邱世梁：新时代研究所所长，CPA、CFA，曾获新财富多项奖项。
• 郭泰：首席机械行业分析师，6年证券从业经验，2017年12月加入新时代证券研究所。

投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，预计该公司股价相对沪深300指数涨幅介于5%-20%。
• 强烈推荐：未来6-12个月，预计该公司股价相对沪深300指数涨幅在20%以上。

图表与数据来源

• 图表：包括口罩机需求预测、自动化市场走势、机器人投资回收期、各子行业增速等。
• 数据来源：MIR、国家统计局、IFR、wind、Bloomberg、新时代证券研究所。

总结

疫情在短期内对自动化行业造成一定影响，但通过防疫相关设备需求的爆发，部分企业受益。从中长期来看，疫情加速了自动化渗透率的提升，推动国产替代进程，利好3C、锂电、光伏等新兴行业。建议关注系统集成、本体及核心零部件企业，重点推荐埃斯顿，同时关注拓斯达、快克股份、克来机电、科瑞技术等企业。行业面临需求不达预期及竞争加剧等风险，需谨慎评估。