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糖价震荡走强，逢低做多为主

核心内容概览

本周原糖价格呈现震荡反弹走势，国内糖价亦在周一和周四两次上调，现货价格同比上涨50元/吨。整体来看，原糖下行空间有限，17美分处有较强支撑，对应的国内进口成本在5500元/吨下方也缺乏明显下行空间。国内进入夏季冷饮消费旺季，叠加中秋国庆双节临近，需求前景季节性向好，而北方甜菜种植面积下降导致产量预期下滑，为国产糖销售提供了时间和市场空间。因此，郑糖价格重心有望上移，整体走势呈现谨慎偏多态势。

主要观点与关键信息

一、国际糖市动态

• 巴西产量回升：6月下半月巴西中南部甘蔗压榨量为4501万吨，较2020/21年同期增长4.39%，部分弥补了前几个月的生产延迟。
• 制糖比提升：6月下半月巴西甘蔗制糖比为47.56%，较2020年同期微升0.17%，表明糖厂倾向于生产食糖，产糖量显著提高。
• 霜冻炒作影响：霜冻天气预期再次引发市场炒作，乙醇市场走强可能促使巴西调整制糖比，进一步支撑原糖价格。
• 巴西糖进口预期：上周新增7.3万吨巴西糖发往中国，预计8月份到港量有望达到40万吨，显示进口节奏加快。

二、国内糖市表现

• 进口情况：2021年6月中国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液等三项合计6.22万吨，高于5月但低于去年同期。上半年累计进口糖浆23.2万吨，同比减少23.92万吨。
• 食糖进口量：6月进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨。上半年累计进口食糖203万吨，同比增加79万吨。
• 国产糖产量：本榨季截至6月底全国累计产糖1066.6万吨，同比增产25.09万吨。预计下榨季因甜菜减产，全国糖产量将降至1010万吨，同比减少66万吨。
• 销售情况：6月全国销糖量为93.95万吨，同比增加15.43万吨，显示市场销售偏好增强。

三、市场逻辑与策略

策略建议：建议逢低做多SR01合约，适当介入反套保护，以应对未来可能的上涨趋势。

四、风险提示

• 汇率风险：巴西雷亚尔汇率波动可能影响进口成本。
• 原油价格波动：原油价格变化可能间接影响糖价走势。

投资咨询团队信息

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