20251110-兴证国际证券-百胜中国-09987.HK-同店销售保持同比正增_核心经营利润率平稳提升_5页_454kb

海外公司跟踪报告 - 百胜中国

公司概况

• 股票代码：09987.HK
• 研究日期：2025年11月7日
• 公司评级：买入（维持）
• 行业地位：全球领先的非必需消费品公司，旗下拥有肯德基、必胜客等知名品牌。

业绩概况

• 同店销售表现：
  • 2025Q3同店销售实现同比增长（具体数据待补充），业绩稳健。
• 核心经营利润：
  • 核心经营利润率为12.5%，同比提升0.4个百分点。
• 净利润：
  • Q3归母净利润同比下降5%，主要因投资收益波动及其他因素。

财务指标（2024-2027E）

主要业务分析

• 门店扩张：
  • 2025年前三季度新增门店536家，总门店数达3351家（肯德基与必胜客合计）。
  • 加盟门店占比持续提升，肯德基占比29%、必胜客占比42%。
• 销售渠道：
  • 外卖业务占总收入48%，环比提升5个百分点。
• 食品安全与战略：
  • 连续推进食品安全升级，提升企业形象。

风险提示

1. 原材料价格与租金波动；
2. 加盟门店管理风险；
3. 特许经营协议执行与终止风险；
4. 法规政策变动的影响。

投资建议

• 兴业证券维持“买入”评级，认为公司具备领先的规模效应、品牌优势和卓越的管理能力。
• 建议关注公司派息与回购政策，以及海外餐饮行业监管动态。

注意：同店销售增长率、归母净利润实际值及未来预测数据需结合原始数据进行修正。