20250825-国金证券-梦百合-603313.SH-海外电商表现亮眼_盈利能力提升趋势已现_4页

业绩简评：公司2025年上半年实现营业收入9.35亿元，同比增长11.74%，归母净利润1.15亿元，同比增长117.82%。其中，第二季度实现营业收入22.73亿元，同比增长17.66%，归母净利润0.56亿元，同比增长70.39%。公司毛利率同比提升0.08个百分点至39.2%，主要受益于原材料价格下降和海外产能利用率提升，预计未来盈利能力将逐步改善。

经营分析：

• 国内市场：2025年上半年内销收入7.53亿元，同比增长11.74%。直营、经销和电商渠道收入分别增长5.99%、5.79%和15.98%，电商渠道表现尤为亮眼。
• 海外市场：国外收入为34.18亿元，同比增长8.10%。北美洲和欧洲收入同比分别增长7.63%和6.07%。海外自主品牌表现优异。
• 门店分布：截至2025年上半年，公司直营和经销门店共计988家，单店收入稳健增长。

盈利预测与估值：公司预计2025-2027年的每股收益（EPS）分别为0.49元、0.79元、1.09元。当前股价对应PE分别为18.17倍、11.39倍、8.24倍。研究机构维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格大幅上涨、海运费波动和人民币汇率变化均可能对公司业绩产生影响。

其他重要信息：公司未来将持续深化国内外品牌建设，优化运营结构，提升整体盈利能力。