20251106-浙商证券-梦百合-603313.SH-梦百合业绩点评_Q3收入增长提速_北美业务保持成长_4页_473kb

梦百合公司Q3业绩总结

一、业绩概述

2025年第三季度，梦百合实现营收24.40亿元，同比增长11.98%；归母净利润0.46亿元，同比增长122.55%；扣非归母净利润0.34亿元，同比增长116.11%。前三季度营收67.56亿元，同比增长10.29%；净利润大幅扭亏，预计全年实现归母净利润2.48亿元，同比增长44.18%。

二、业务分析

1. **产业布局 **

• 北美、欧洲、国内及其他市场实现稳定增长，北美业务收入增长最快。
• 国内零售业务承压，电商渠道增长迅猛，线上收入同比增幅达66.07%。
• 店态升级及品类融合趋势明显，门店数量增至1047家，直营店占比提升。

2. 产品布局

• 床垫、家纺主导品类收入增长较快，毛利率均稳定在40%以上，产品结构调整推动盈利能力修复。

3. 渠道结构

• 线上渠道成主要增长引擎，海外电商表现领先，境内电商增长加速，大宗渠道保持稳健。

三、成本与费用优化

• 降本增效显成效：毛利率上升2.25个百分点，费用率持续优化，销售费用同比增长23.70%，优化电商投入与品牌形象。
• 融资结构调整：财务费用率下降，进一步支持盈利能力修复。

四、未来展望

预测2025–2027年营业收入及净利润年复合增长率均达14%以上，海外电商持续扩张将成为关键增长点，欧洲市场潜力待挖掘。浙商证券维持“买入”评级，目标股价对应PE从21.34倍降至11.61倍，长期成长空间明确。

五、风险提示

• 北美市场竞争加剧可能影响盈利空间。
• 海外运营风险仍存（如潜在关税影响）。