20250510-中泰期货-锰硅周报_成本支撑偏强_供需边际改善_盘面底部震荡为主_43页_1mb

报告摘要

锰硅与硅铁周度市场分析总结

2025年5月10日，黑色研究团队发布锰硅及硅铁周报，分析显示近期市场呈现以下特点：

成本与利润：
- 锰硅成本支撑偏强，宁夏地区出厂成本约5740元/吨（即期亏损220元/吨），内蒙古约5700元/吨（亏损160元/吨），广西较高达6450元/吨（亏损900元/吨）。实际生产成本因工厂调整原材料配比和尾气发电，可能比估算值低100-200元/吨。
- 硅铁成本受宁夏地区电费下调影响明显，估算出厂成本约5470元/吨，点对点微亏损20元/吨。内蒙古地区则盈利约30元/吨，但整体利润空间受限。
供需变化：
- 锰硅周度产量持续下降，全国产量24575万吨（环比减少465吨），北方产区减产幅度较大，南方地区部分复产（如广西、贵州、重庆）。4月全国产量环比下降926万吨，呈现“北减南增”格局，主产区供应边际缩量。
- 硅铁产量4月增至447万吨（环比增长683%），但多数产区环比下降，陕西因金属镁市场回暖复产，带动库存减少。
库存与价格：
- 锰硅天津港库存3053751万吨（周环比累库286327万吨），钦州港库存805万吨，港口库存整体回升，但主力矿山（如澳洲、加蓬）到港量预计有限。锰矿价格维持坚挺，尤其是天津港澳块表现稳定。
- 硅铁天津港库存2861万吨，钦州港805万吨，整体库存下降，但行业库存仍处于紧平衡状态。
市场走势：
- 锰硅盘面在成本支撑下底部震荡，贴水修复，短期内以卖权为主，单边建议观望。
- 硅铁因电费调整导致成本走弱，但行业基本面边际改善，陕西复产支撑需求，本周盘面小幅回升，中期内以逢低做多策略为主。
风险与关注点：
- 钼矿绝对估值仍处于走弱区间，港口库存回升可能压制反弹力度。需关注电费波动、主产区减产节奏及海外矿山对华报盘。
- 硅铁需留意兰炭及硅石价格调整，以及金属镁市场对需求的带动作用。