20250510-国金期货-锰硅周度报告_4页_527kb

一、市场整体表现
上周（20250506-20250509）锰硅市场走势复杂。期货合约2506和2509呈现先抑后扬的波动，盘面价格重心上移，交易活跃度维持，持仓量变化反映市场参与者对后市关注与分歧并存。

二、价格动态分析
现货市场方面，5月6日硅锰6517#南北主流价位于5600-5750元/吨，至5月9日价格区间下限降至5550元/吨。期现价差方面，5月6日锰硅（现货-09期货）价差为-102元/吨，5月9日扩大至-238元/吨，表明期货升水加剧。跨品种价差显示，锰硅与硅铁价差显著扩大：2506合约价差从98元/吨增至232元/吨，2509合约从122元/吨升至292元/吨，反映锰硅相对硅铁价格涨幅更显著。

三、供需状况剖析
供应端：广西某硅锰厂持续减产，百色厂区仅1台高硅炉运行，田东及贵州厂区维持2台和1台炉生产，导致6517型号月产量降至约11万吨。进口方面，2025年3月南非锰矿出口量环比增长2688%，同比增3479%，但截至4月底国内港口库存总量环比减少2639万吨，天津港库存下降2058万吨，显示进口虽多但港口库存持续消耗，或因前期库存消化及市场需求增加。整体供应格局受减产与进口影响，稳定性存疑。

需求端：下游钢铁行业处于消费淡旺季交替期，需求恢复不及预期。宏观政策与市场预期改善可能带动后续需求回暖，但短期释放力度有限，制约价格上涨空间。

四、后市展望
宏观因素持续影响市场，包括经济政策调整、全球大宗商品波动及汇率变化，或对进口成本与出口形势产生作用。供应端减产及锰矿供应稳定性是关键支撑因素，若减产范围扩大或原材料短缺，或推升价格。需求端随季节性调整及政策推进有望改善，但钢铁企业利润状况与环保政策变动可能加剧不确定性。预计市场将在供需调整与宏观环境影响下震荡，等待新的平衡形成。

五、结论
本周锰硅市场呈现偏弱震荡后企稳上扬趋势，价格波动受多重因素影响。供应端减产与原料库存变化提供一定支撑，但需求疲软限制涨幅。市场需重点关注宏观政策、上下游供需变化及资金流向，未来价格或在区间内震荡并寻求新的平衡点。

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