8月策研与金股：解读政治局会议底线、预期及影响-20210801-太平洋证券-24页_1mb

8月策研与金股总结

核心内容

2021年8月的A股策略研判以“居安思危，布局长远”为核心基调，分析了当前经济形势、潜在风险及政策导向对市场的影响。报告指出，国内经济处于复苏态势，出口、投资和内需消费三大“三驾马车”持续发力，但需警惕价格高企与经济结构失衡带来的风险。政策层面强调“先立后破”，通过稳定经济基础、引导市场预期、支持制造业升级及基建投资，推动经济可持续复苏。同时，货币政策或独立于欧美，以支持实体经济为“锚”，增强市场流动性。

主要观点

1.1 三层内涵解读

• 居安：国内经济处于复苏良好态势，出口、投资和内需消费三大引擎持续发力。

  • 出口：全球需求稳定，供给尚未恢复，我国工业品出口仍具韧性，初级品需求增长。
  • 投资：房地产投资韧性仍在，制造业投资占比创近十年新高，产能利用率提升，企业盈利改善。
  • 内需消费：消费能力回升，社零数据有望逐步改善，薪资与就业增长为消费复苏提供支撑。

• 思危：关注价格高企和经济结构失衡两大风险。

  • 上游价格高企可能抑制中下游企业扩张意愿，影响有效供给。
  • 教育、医疗、房地产“三座大山”压制居民中长期消费能力。

• 布局长远：引导市场预期，降低不确定性。

  • 先立后破：明确经济底线（GDP增速不低于5%），推动制造业升级，逐步治理服务业问题。
  • 财政政策：下半年财政或逐步积极，基建投资增速有望提升。
  • 货币政策：独立于欧美，以支持经济为“锚”，流动性有望改善。

1.2 A股市场展望

• 基本面：企业ROE持续改善，支撑股市基本面逻辑。
• 流动性：市场流动性剩余明显，情绪扰动减少。
• 政策预期：政策有效性验证、有效供给扩张、M1回升及Delta疫情担忧缓和将推动市场反转。
• 估值分化：周期、消费、成长及金融板块估值分位数分别为42%、53%、30%和0%，尚未出现极致分化。

1.3 行业配置建议

• 维持“周期+科技”主线。
• 8月重点配置：
  • 电子+新能源汽车：受益于政策支持及盈利增长确定性。
  • 有色、钢铁、煤炭：上游周期品，产能利用率高，价格或回落至中高水平，但产能释放带来估值扩张机会。
  • 机械、军工、建材：中游周期品，受益于基建和制造业复苏。

关键信息

2.1 太平洋宏观 袁野

• 出口保持高景气，制造业投资占比创新高。
• 基建投资回升超预期，政策效能增强。
• 海外需求扩张快于供给，支持通胀交易。

2.2 太平洋固收 陈曦/张河生

• 债券收益率仍有下行空间，但短期操作难度加大。
• 建议重仓债券者减仓止盈，轻仓者可提高至中性仓位。
• 预计转债市场仍有进攻机会，推荐精达转债、旗滨转债、盛虹转债。

2.3 太平洋金工 徐玉宁

• 成长和中小市值因子表现优异，中报行情可期。
• 建议关注中证500、中证1000等指数。

3.1 8月十大金股推荐

• 华宏科技：稀土回收龙头，产能扩张显著，受益碳中和。
• 龙蟠科技：车用尿素龙头，磷酸铁锂业务增长迅猛。
• 天铁股份：减隔震赛道龙头，受益于立法落地及基建回暖。
• 新钢股份：钢铁行业龙头，业绩增长明确。
• 天齐锂业/北方稀土：新能源汽车及稀土行业受益于政策支持。
• 捷佳伟创：异质结设备龙头，受益于新能源行业需求。
• 朗科智能：物联网及通信设备受益于行业景气。
• 康强电子/北京君正：半导体及电子设备受益于政策推动。
• 小熊电器/光峰科技：小家电及激光显示赛道，具备成长潜力。
• 小米集团-W：手机及互联网业务增长确定，估值合理。

4. 其余重点公司推荐

• 科前生物：非强免猪苗龙头，估值合理，业绩有望回升。
• 姚记科技：游戏股回调，具备棋牌与中轻度游戏增长潜力。
• 西藏旅游：受益于疫情后国内旅游复苏，景区产品升级带来增长。
• 顾家家居：家居行业龙头，受益于内外销回暖，成长路径清晰。
• 蓝晓科技：全球领先的提锂技术企业，受益于新能源金属提取。
• 震安科技：减隔震行业龙头，受益于立法落地及基建需求。
• 利元亨/三一重工：锂电设备龙头，受益于行业景气度提升。
• 隆华科技：新材料平台型企业，靶材业务进口替代空间大。
• 广和通/兴森科技/东威科技/全志科技：通信与电子设备受益于行业景气度及技术突破。
• 爱美客/贝泰妮/鲁商发展：医美与化妆品行业具备增长潜力。

风险提示

• 政策效果不及预期。
• 国内经济复苏被“打断”。
• 疫情反复影响市场情绪。
• 服务产业严控政策可能带来不确定性。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：行业回报介于-5%至5%。
  • 看淡：行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅5%~15%。
  • 持有：个股相对大盘涨幅-5%~5%。
  • 减持：个股相对大盘涨幅-5%以下。

研究团队信息

• 证券分析师：张弛
• 联系方式：zhangchish@tpyzq.com，执业资格证书编号：S1190521070001

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