20210801-华安证券-银行业_政治局会议再提助力中小企业和困难行业_23页_1mb

政治局会议再提助力中小企业和困难行业

核心内容

本次报告聚焦于银行股表现、货币政策操作、市场利率变化、同业存单发行利率、中美国债收益率及流动性指标等方面，同时结合近期监管动向和上市银行公告，对当前金融市场的走势及影响进行了深入分析。报告指出，政治局会议再次强调稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，以支持中小企业和困难行业持续恢复，体现出政策层面对金融支持实体经济的重视。

主要观点

• 银行股表现：整体呈现回落趋势，但部分银行表现优于行业平均水平。
• 货币政策操作：央行本周净投放资金400亿元，以应对月末流动性需求，货币市场利率有所回升。
• 市场利率变化：银行间质押式回购利率、同业拆借利率及SHIBOR均有所上升，反映市场流动性趋紧。
• 同业存单发行利率：1M同业存单发行利率下降，而3M和6M则上升。
• 中美国债收益率：中美10Y国债收益率利差收窄，显示中美利差趋近，同时美国市场流动性保持稳定。
• 投资建议：报告认为零售业务和小微企业业务表现优异的银行值得关注，建议增持。
• 风险提示：宏观经济超预期下行可能对银行股造成不利影响。

银行股表现

• A股银行指数：本周、本月、年初至今涨幅分别为 $-6.83%$、$-12.86%$、$-7.35%$，在28个申万一级行业中排名靠后。
• 具体银行表现：
  • 江苏银行、南京银行、平安银行和兴业银行跌幅均超过 $10%$。
  • 苏农银行、无锡银行和张家港行实现正的涨幅，分别为 $4.34%$、$2.36%$ 和 $1.48%$。
  • 江苏银行和南京银行年初至今涨幅超过 $10%$。

货币政策及市场利率

• 货币投放：本周货币净投放为400亿元，与上周相比增加400亿元，月初以来净投放50亿元。
• 银行间市场利率：
  • DR007 从 $1.93%$ 上升至 $2.2%$，上升13bps。
  • DR001 从 $1.90%$ 上升至 $2.15%$，上升25bps。
  • 隔夜拆借利率从 $2.10%$ 上升至 $2.2%$，上升10bps。
  • 7天拆借利率从 $2.39%$ 上升至 $2.61%$，上升22bps。
• SHIBOR利率：
  • 隔夜SHIBOR从 $2.08%$ 上升至 $2.2%$，上升12bps。
  • 7天SHIBOR从 $2.14%$ 上升至 $2.28%$，上升14bps。
• 同业存单发行利率：
  • 1M同业存单发行利率为 $2.27%$，较上周下降11bps。
  • 3M和6M同业存单发行利率分别上升9bps和22bps。

中美国债收益率变化

• 中国国债收益率：
  • 1Y国债收益率上升2bps至 $2.13%$。
  • 10Y国债收益率下降8bps至 $2.84%$。
  • 期限利差收窄至 $0.7%$，较上周下降10bps。
• 美国国债收益率：
  • 1Y美债收益率与上周持平，为 $0.07%$。
  • 10Y美债收益率下降6bps至 $1.24%$。
  • 期限利差收窄至 $1.17%$，较上周下降6bps。
• 中美10Y国债利差：收窄至 $1.6%$，较上周下降2bps。
• 美元兑人民币汇率：7月30日为6.4560，较上周五下降199bps。

监管动向及行业信息

• 央行：
  • 发布《2021年上半年小额贷款公司统计数据报告》。
  • 开展央行票据互换(CBS)操作。
  • 发布金融机构贷款投向统计报告。
  • 指导交易商协会发布NAFMII主协议IBOR后备机制标准文本。
• 证监会：
  • 李超副主席在中国REITs论坛2021年会上致辞。
• 银保监会：
  • 发布《关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力实施方案》。
  • 发布新修订的《再保险业务管理规定》。
  • 发布《中国银保监会办公厅关于清理规范信托公司非金融子公司业务的通知》。
  • 召开全系统2021年年中工作座谈会暨纪检监察工作（电视电话）座谈会。
• 财政部：
  • 发布2021年6月地方政府债券发行和债务余额情况。
  • 发布财政收支“半年报”。
  • 发布本级2020年度决算。

上市银行公告

• 北京银行：北银优2票面股息率调整为4.20%。
• 渝农商行：审议通过总行负责人业绩目标及任期目标议案。
• 贵阳银行：注册资本由32.18亿元变更为36.56亿元。
• 杭州银行：太平洋人寿减持股份1.00%。
• 江苏银行：首次公开发行限售股上市流通。
• 交通银行：获准发行不超过600亿元人民币二级资本债券。
• 浦发银行：公布2020年度全球系统重要性银行评估指标。
• 上海银行：获准发行不超过300亿元人民币金融债券。
• 苏农银行：支付2020年8月2日至2021年8月1日的利息。
• 兴业银行：法定代表人变更为吕家进先生。
• 长沙银行：股东部分股份被司法拍卖，占总股本的3.14%。
• 郑州银行：拟由现任董事及高级管理人员增持股份以稳定股价，并获准发行不超过100亿元人民币无固定期限资本债券及50亿元人民币创新创业金融债券。
• 建设银行：获准发行不超过1,450亿元人民币境内二级资本债券。
• 民生银行：股东被动减持H股股份0.32%。
• 紫金银行：首次公开发行部分限售股上市流通。
• 青农商行：豁免部分股东稳定股价自愿性承诺。

投资建议

• 行业评级：增持。
• 投资逻辑：政治局会议强调流动性合理充裕，支持中小企业和困难行业，零售及小微企业业务表现优异的银行更具投资价值。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济超预期下行，可能对银行股造成不利影响。

重要声明

• 分析师声明：报告由刘超分析师撰写，独立、客观，不涉及直接或间接的补偿。
• 免责声明：本报告由华安证券发布，仅向特定客户传送，未经授权不得复制、转载或分发。报告内容仅供参考，不构成投资建议。