20210801-东海证券-7月中央政治局会议点评_做好宏观跨周期调节_2页_421kb

宏观跨周期调节政策分析总结

核心内容

2021年7月30日，中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作。会议强调了对当前经济形势的谨慎判断，并提出要做好宏观跨周期调节，保持政策的连续性、稳定性与可持续性。同时，会议对货币政策、财政政策、产业政策及房地产市场进行了重点部署，显示出政策层面在应对经济复苏不确定性方面的深远考量。

主要观点

1. 对经济形势的判断更为谨慎

• 会议指出“国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”，并新增“当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻”，表明对经济复苏的信心有所减弱。
• 删除了“稳增长压力较小的窗口期”这一表述，暗示下半年政策将更加注重稳定，而非宽松。

2. 宏观跨周期调节成为政策重点

• 会议强调“做好宏观政策跨周期调节”，要求政策制定需考虑今明两年的衔接。
• 由于明年上半年受高基数影响及国内外复苏错位，经济下行压力可能更大，因此政策上需为明年留力，下半年政策放松可能性较小。

3. 货币政策稳健，财政政策后置

• 货币政策保持稳健，但强调“增强宏观政策自主性”，意味着下半年货币政策将更注重国内需求，不跟随美联储Taper节奏。
• 财政政策方面，提出“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度”，并加快专项债发行，以形成实物工作量，支撑基建投资，发挥稳经济作用。

4. 产业政策聚焦国内市场潜力

• 会议提到了新能源汽车、乡村物流、科技创新产业、碳中和与碳达峰等重点方向。
• 强调“纠正运动式减碳”，表明碳减排政策需注重节奏与可持续性，避免对经济造成过大冲击。
• 同时，提出“做好大宗商品保供稳价工作”，以保障产业链供应链稳定。

5. 房地产市场持续受到严格监管

• 房地产政策坚持“房住不炒”的定位，强调“稳地价、稳房价、稳预期”，促进房地产市场平稳健康发展。
• 加快发展租赁住房，落实用地与税收等支持政策，表明政策对租赁市场重视程度上升。

关键信息

• 政策基调：稳健中偏谨慎，强调跨周期调节。
• 货币政策：保持自主性，不跟随美联储Taper节奏。
• 财政政策：加快专项债发行，推动实物工作量形成。
• 产业政策：支持新能源汽车、科技创新等，同时强调碳中和的节奏性。
• 房地产政策：继续严监管，落实“房住不炒”定位。

投资建议与评级

• 市场指数评级：分为“看多”、“看平”、“看空”三类，分别对应上证综指的预期涨幅或跌幅。
• 行业指数评级：分为“超配”、“标配”、“低配”，依据行业相对上证指数的表现。
• 公司股票评级：分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”，依据公司股价与上证指数的相对表现。

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