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报告摘要

本报告主要分析了2019年医疗信息化行业的市场前景及重点企业表现，认为该行业在政策推动下具有显著增长潜力，尤其在区域平台、智慧医院和电子病历（EMR）等细分领域。

政策推动市场扩容：
2018年卫健委发布的《进一步改善医疗服务行动计划》和《考核指标》推动了医疗信息化行业的需求端快速释放。新需求带来的市场增量预计为373亿元，相比2018年161亿元的市场规模，弹性高达232%。
- 医院诊疗端增量为332亿元，卫健行政端增量为41亿元。
行业增速显著：
2019年预计行业增速达77%，即便按保守估计，增速也超过36%。龙头企业的增速可能被市场低估，具备长期增长潜力。
重点企业优势明显：
卫宁健康、创业慧康、万达信息在区域平台、智慧医院和EMR等大容量细分领域具有较强竞争力，中标能力突出，业务布局较为完善，有望受益于行业增长。
创新业务成长性突出：
重点企业正在拓展云业务、大数据平台及智慧城市等创新领域，形成差异化竞争优势。例如，卫宁健康“4+1”战略已初见成效，创新业务增长显著。
投资建议：
推荐关注卫宁健康、创业慧康、万达信息，同时关注和仁科技。认为医疗信息化行业具备长期配置价值。

市场空间测算：
- 2018年市场规模约为161亿元。
- 新需求市场空间为373亿元，三年内市场显著扩容。
- 乐观、中性、保守三种假设下，市场空间分别为774亿、373亿和176亿。
细分领域分析：
- 区域平台：市场规模129亿元，占27%。
- 智慧医院：市场规模125亿元，占27%。
- EMR扩容：市场规模94亿元，占20%。
- 远程医疗：市场规模73亿元，占15%。
- DRGs：市场规模35亿元，占11%。
企业表现：
- 卫宁健康：2018年前三季度营收同比增长34%，净利润增长44%。
- 创业慧康：2018年H1医疗IT营收同比高增59%。
- 万达信息：2018年前三季度营收同比增长34%，业务布局完善。
- 和仁科技：2018年医疗IT营收同比高增15.49%-24.6%，单季度营收增速显著。
估值与财务指标：
- 卫宁健康：2019年预计每股收益0.286元，对应市盈率35.5倍。
- 创业慧康：2019年预计每股收益0.45元，对应市盈率38.04倍。
- 万达信息：2019年预计每股收益0.26元，对应市盈率39.42倍。
- 估值消化后，龙头企业在2019年具备投资价值。

主要企业财务数据：
- 卫宁健康：2018年收入16.08亿元，净利润1.93亿元。
- 创业慧康：2018年收入13.17亿元，净利润6.85亿元。
- 万达信息：2018年收入28.11亿元，净利润9.00亿元。
- 和仁科技：2018年收入3.65亿元，净利润3.65亿元。
市场表现：
- 卫宁健康：2018年全A股涨幅85.84%，行业领先。
- 创业慧康：2018年全A股涨幅77.6%，行业前列。
- 万达信息：2018年全A股涨幅67.51%，表现良好。
主要财务指标：
- 市盈率：卫宁健康（35.5倍），创业慧康（38.04倍），万达信息（39.42倍）。
- PEG：在2019年有望小于1，体现估值合理。