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医疗信息化景气向上，政策或驱动百亿增量需求

核心内容概述

本报告分析了医疗信息化行业在政策推动下的发展趋势，指出随着人口老龄化加剧、医保支付压力增大以及医疗信息化政策的密集出台，医疗信息化行业将迎来显著增长。政策重点推动电子病历建设、DRGs付费试点和互联网医院发展，预计未来两年将带来百亿级别的新增信息化需求。

主要观点

1. 老龄化加剧，医保压力上升

   • 2017年末，我国65岁以上人口为1.58亿，占总人口11.39%。
   • 预计到2020年，60岁以上人口将达2.55亿，占总人口17.8%。
   • 老龄化叠加慢性病高发和医保政策落地，导致全国卫生总费用快速增长，医保基金收支缺口扩大。

2. 医保控费成为政策主旋律

   • 国家医疗保障局成立，推动“三医联动”，强化医保基金监管和支付方式改革。
   • 医保局通过药品带量采购、DRGs付费试点、打击欺诈骗保等手段加强医保控费。

3. 医疗信息化成政策推进重点

   • 医疗信息化在提升医疗效率、优化资源配置、改善患者体验方面具有重要作用。
   • 政策推动下，医疗信息化市场持续增长，软件及服务占比已超50%，未来增长潜力更大。

4. 政策带来百亿增量需求

   • 电子病历建设投入是未来两年重点方向，预计带动年新增投入130亿元。
   • DRGs试点将带来约2亿元新增需求，互联网医院建设预计年新增投入25亿元。
   • 三者合计预计每年新增医疗信息化投入157亿元，市场规模将显著扩大。

关键信息

医疗信息化市场现状

• 市场规模：2017年医疗IT投入达427.5亿元，预计2022年将达657.2亿元，年均复合增速9.0%。
• 投入结构：硬件投入占比约44%，软件+服务占比约56%，且未来增长趋势明显。
• 信息化水平：三级医院电子病历平均评级仅为2.11级，二级医院平均评级0.83级，整体水平较低。

政策影响分析

• 电子病历建设：2019年三级医院需达到3级，2020年需达到4级，推动电子病历系统升级。
• DRGs试点：国家医保局推动DRGs付费试点，预计在30个城市开展，每年新增信息化投入约2亿元。
• 互联网医院发展：政策规范行业发展，预计两年内三级医院互联网医院渗透率提升20%，带动信息化投入约25亿元。

上市公司表现

• 主要公司：包括卫宁健康、创业惠康、万达信息、东软集团、东华软件、思创医惠、和仁科技、麦迪科技、久远银海。
• 业务布局：多数公司覆盖医院、区域卫生、医保等多领域，提供电子病历、HIS、PACS、LIS等系统。
• 研发投入：卫宁健康、麦迪科技、东华软件等公司在研发上投入较高，占比超过15%。
• 市场表现：卫宁健康、创业惠康、和仁科技表现较好，2018年涨幅超过65%；万达信息、东软集团、久远银海等估值相对较低。

投资建议

• 重点公司：卫宁健康、创业惠康、万达信息、东软集团在产品布局、客户覆盖、研发投入等方面具有优势，有望在行业快速扩张中获得更高增长。
• 投资逻辑：医疗信息化是提升医疗资源利用效率和实现医保控费的重要手段，政策驱动下行业景气度较高。
• 风险提示：政策执行力度、技术落地情况、经济下行风险等。

结论

医疗信息化行业在政策推动下呈现快速发展态势，电子病历建设、DRGs付费试点和互联网医院发展将成为主要增长点。随着行业规范发展和信息化水平提升，医疗信息化市场有望实现百亿级增长，重点公司具备较强的竞争力和发展潜力。